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中信建投:底部夯实,持久战的战略转折免费下载

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本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证券研究报告·行业动态底 部 夯 实 , 持 久 战 的 战 略 转 折——新能源行业每周市场跟踪及我们的观点核心观点截止 6 月 16 日收盘,每周组合 2023 年以来绝对收益+3.5%,与沪深 300 相对收益+1.1pct。本轮新能源板块目前底部应已夯实,估值已到较低位置,终端环节业绩持续性强,不过产能过剩的担忧仍未结束,目前来看产能过剩主要集中于材料环节,终端(光伏组件、电力电池)、新技术方向反而愈发确定;但市场认知仍需要过程,业绩的持续验证是本轮向上的基石,当下资金搬家基本告一段落,持久战迎来战略转折。摘要:风电零部件、光伏一体化组件、逆变器、TOPCon 产业链,动力和储能电池等订单型且业绩强势环节维持持续看好观点风电:海风:三峡大丰 800MW 海风启动机组招标,海风板块催化持续;陆风:此前部分企业下调 Q2 出货,6 月企业发货情况修复。结合全年及中报业绩确定性、当前估值和远期空间来看:风电首推海缆、塔筒桩基、主轴环节;建议关注铸件、叶片环节。电动车:头部厂海外项目通过审批+新能源汽车下乡增强基本面,对短期空间和远期需求边际利好,行业底部明确,推荐宁德时代+科达利强确定性,特斯拉+充电桩景气环节,盈利触底的电解液、有变化的铁(锰)锂正极亦有弹性。需求端,全年 900 万辆确定性增强。供给端,电池、结构件等 Q1 业绩强势的环节预计 Q2 将延续业绩确定性,且边际受益稼动率提升;预计 Q2 中游材料稼动率和减值影响边际向好,盈利或有所修复,建议关注利润分配中盈利占比持续改善的电池环节、结构上关注铁(锰)锂及其海外放量,方向性投资关注充电桩和 Tesla储能供应链。光伏:硅料价格迫近底部有望激发需求,TOPCon 产业链弹性较大。目前硅料价格已降至 6 万元/吨,产业链价迫近底部区域,后续价格逐步企稳后行业需求有望在 Q3 放量。今年以来行业 TOPCon 需求快速放量,客户在采购组件时更优先考虑 TOPCon。而 TOPCon 扩产难度较高,在需求快速放量同时供给难以跟上的情况下,我们持续看好 TOPCon 产业链全年高景气,首推晶科能源、钧达股份。另外从业绩确定性角度来看,我们同时看好一体化组件及逆变器方向。氢能:本...

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