申万宏源-电改的现在与未来，目前的形势和我们的任务-20230518-62页免费下载

行业及产业 行业研究/行业深度 证券研究报告 公用事业/ 电力 2023 年 05 月 18 日 电改的现在与未来：目前的形势和我们的任务 看好 ——新电改解读系列报告之二 相关研究 证券分析师 查浩 A0230519080007 zhahao@swsresearch.com 邹佩轩 A0230520110002 zoupx@swsresearch.com 联系人 戴映炘 (8621)23297818× daiyx@swsresearch.com 本期投资提示：  此前的系列报告一我们用大量篇幅回顾了我国电改的历史以及海外经验，目的是分析我国历次电改的来龙去脉、推动因素、改革难点，同时结合历次电改精神和海外改革的基本思路，指明我国电改的终极方向。本篇报告我们将更加着眼于我国电力体制的现状以及当下面临的诸多问题，结合海外经验以及国情，从电能量市场、容量市场、辅助服务市场、输配电价等几个方面入手，分析中短期内我国电改最有可能的几个方向。  经过数十年来一系列改革和探索，我国已经具备了电力市场化的基本条件，但同时也有诸多遗留问题需要解决。（1）中长期市场：2021 年 1439 号文后，中长期市场快速建立，燃煤机组和工商业用户已经全部进入电力市场。但中长期市场仍存在锚定燃煤标杆电价设置限价、优先购用电仍然存在限制了交易开展、电网代购电比例仍然过高等遗留问题，诸多限制条件为交易设置太多边界条件，不利于市场有效性。（2）现货市场：2017 年我国开始建立现货市场，目前已经有两批 14 个省份开展试点。但仍存在现货限价范围过窄、可再生能源进入现货比例较低等缺点，最需要体现时间价值的新能源较少参与现货导致现货探索真实价格的作用失真。（3）容量电价：我国目前仅有部分天然气发电、抽水蓄能以及山东和云南的煤电具有名义上的容量电价。作为我国最重要的支撑性电源，煤电面临着利用小时数下降预期导致的投资动力不足，进而导致缺电问题愈发严重的问题，容量电价出台迫在眉睫。（4）输配电价：我国输配电价一直有着成本核算不清以及严重的交叉补贴问题，第三监管周期输配电价有效解决了上述问题，部分交叉补贴问题破除、容量电价和线损单独列示，为后续其他方向的市场化改革铺平了道路。但我国电网调度、交易中心、输配电资产均主要归电网公司所有，对交易的公平高效埋下了隐患。  国外电力市场建设较为领先，其中有诸多借鉴意义。我国电网结构与欧洲具有一定相似之处：用电规模相近且都有 30 多个区域电网构成，除了电能量方面更高比例的参与以及更宽松的限价外，...