信达证券：储能业绩高增兑现，电力设备稳步增长免费下载

有 储能及电力设备行业 2022 及 23Q1 业绩综述：储能业绩高增兑现，电力设备稳步增长 [Table_CoverStock] —行业专题报告 [Table_ReportDate] 2022 年 11 月 15 日 武浩 电新行业首席分析师 曾一赟 电新行业研究助理 S1500520090001 010-83326711 15919166181 wuhao@cindasc.com zengyiyun@cindasc.com [Table_CoverReportList] 相关研究 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业专题报告（普通） [Table_StockAndRank] 电力设备与新能源 投资评级 看好 上次评级 看好 武浩 电新行业首席分析师 执业编号：S1500520090001 联系电话：010-83326711 邮 箱：wuhao@cindasc.com 曾一赟 电新行业研究助理 邮 箱：zengyiyun@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 储能及电力设备行业 2022 及 23Q1 业绩综述：储能业绩高增兑现，电力设备稳步增长 [Table_ReportDate] 2023 年 5 月 9 日 本期内容提要: [Table_Summary 储能行业 2022 年业绩兑现，23Q1 高增态势延续。储能板块全年业绩量利齐升，业绩高增兑现， 2022 年实现营业收入 10386 亿元，同比增加86.1%；实现归母净利润 626.6 亿元，同比增加 151.1%。23 年 Q1 业绩高增长延续，实现营业收入 2836 亿元，同比增加 72.1%；实现归母净利润190 亿元，同比增加 389.6%。 储能企业整体盈利逐季改善，大储、户储核心环节增速分化明显。整体来看，储能板块 2022 年 Q1 以来毛利率大幅改善，净利率持续攀升，2023年Q1 已经分别升至 8.2%、6.7%。细分板块来看，户储 PCS、系统集成延续量利齐升逻辑，我们认为主要系户储高价订单延续，而电池等原材料价格下降形成“剪刀差”；大储系统集成增速显著放缓，我们认为主要系大储为项目制，Q1 本身为开工淡季，叠加碳酸锂价格大幅下降，业主方/集成方观望态度浓重。个股方面，龙头优质标的增速稳健：其中电池环节中宁德时代同比翻 5 倍，表现亮眼；大储 PCS 环节，盛弘股份、上能电气、阳光电源利润同比翻倍以上增长；户储环节，各个标的都呈现高速增长态势。 短期催化持续，远期需求无虞，看好储能黄金赛道。大储在当前电力系统中具有刚性需求，2022 年大储新增装机快速增长，户储因欧洲能源转型...