东吴证券-光伏设备行业深度：太空算力中心具备颠覆性优势，HJT或为能源系统最优解VIP免费

光伏设备行业深度：太空算力中心具备颠覆性优势，HJT或为能源系统最优解证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分首席证券分析师：周尔双执业证书编号：S0600515110002zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师：李文意执业证书编号：S0600524080005liwenyi@dwzq.com.cn2026年1月8日21. 太空算力：AI时代算力供需失衡催生“轨道数据中心”新范式在全球AI大模型推动下，数据中心电力缺口日益凸显，催生将高算力卫星部署于低/中轨的“太空算力”新形态。相比传统地面数据中心，太空算力具备部署效率高、能源效率佳、冷却成本低等颠覆性优势。以“之江实验室+国星宇航”推出的“三体计算星座”为例，首批已入轨12星，远期规划1000POPS算力规模；海外SpaceX、谷歌、英伟达投资的初创企业Starcloud加速推进百GW级太空算力集群建设。2. 能源系统重量决定卫星综合成本，卷展式光伏阵列搭配柔性电池成发展关键。太空算力系统能源系统成本占比高达22%，决定卫星整体经济性。卷展式结构凭借轻量化、高功率质量比，逐步取代传统Z型结构，成为LEO轨道主流方案；但卷展式阵列仅适配柔性化、薄片化电池。硅基HJT电池凭借低温工艺、柔性兼容性和减重优势，最适配新一代卷展式光伏系统，海外NexWafe、Solestial等厂商已加速布局。同时，HJT亦为钙钛矿叠层的最优底电池，具备长期演进潜力。3. 轨道资源紧张，算力平台向大型母舰与多星集群两端演进当前主流轨道以LEO与SSO为主，SSO可提供全年稳定日照，是高功率数据中心最优选择，剩余可用空间约9617颗星，资源宝贵。为解决轨道短缺问题，太空算力平台正沿两条路径发展，实现百GW级大规模部署：①大型化：如Starcloud构建4km×4km光伏母舰平台，集中部署算力模块；②集群化：如谷歌Suncatcher计划81~324星编队部署，提升单位轨道算力密度。根据测算，10GW光伏产能可对应448个谷歌Suncatcher星簇或2座Starcloud母舰，4.投资建议重点推荐具备海外客户基础的HJT整线设备龙头【迈为股份】，具备60μm超薄硅片量产的【高测股份】。5.风险提示行业受政策波动影响风险，新技术研发不及预期风险，太空算力发展不及预期风险。投资要点：1ZXYsOmMnPmPrNwOqOrPsM9P8Q6MpNrRmOoQfQpPqReRnNvM9PoOzQuOsPvNxNrRsR目录硅基电池是大规模应用的最优解，其中HJT最适配2投资建议4市场空间有多大？3太空算力中心有颠覆性优势，光伏能源系统为关键组件1风险提示5⚫太空算力是人工智能算力体系由地表向轨道空间拓展所衍生的新范式，其核心在...