联合资信：2025年上半年水务行业回顾及展望报告：全国水利建设投资规模再创新高，经济稳增长背景下水利建设投资或将继续增长免费下载

www.lhratings.com 研究报告 1 全国水利建设投资规模再创新高， 经济稳增长背景下水利建设投资或将继续增长 ——2025 年上半年水务行业回顾及展望报告 联合资信 公用评级二部 |杜 晗 |迟腾飞 |李桂梅 |邢小帆 2022－2024 年，受益于水务工程施工、水环境综合治理市场领域的发展，水务企业营业总收入持续增长；我国水务行业市场化程度较低，水价调价周期较长，在相关政策的推动下，预计短期内价格调整幅度有限，行业盈利能力仍承压；随着污水处理及水环境治理领域需求的增长，预计大额投资需求或仍将持续，需关注污水处理业务占比较高、业务区域财力较弱及 PPP 项目涉入较深的水务企业现金回款情况。2024，全国完成水利建设投资同比增长 12.8%，规模创历史新高。同期，水务企业发债规模同比增幅较大，且发债企业信用级别延续向高级别集中的趋势，平均发行利率有所下降。水务行业属于弱周期性行业，需求和供给比较稳定，准入壁垒较高，整体仍呈现区域垄断和跨区域运营行业龙头并存的态势。展望未来，随着基建投资继续在经济稳增长中发挥重要作用，水务行业投资或将继续增长。整体看，水务行业信用风险很低，信用展望为稳定。 www.lhratings.com 研究报告 1 一、 行业发展情况 水务行业产业链主要涉及从自然水源中取水、水加工处理、自来水供应和污水处理等环节。产业链最上游是水源的获取，水资源丰富程度和水质优劣程度分别影响水务行业原水获取的难易程度和自来水生产的成本。产业链下游主要是城镇居民生活和生产用水，地方经济发展水平、人口数量及城市化进程等因素均对水务行业下游需求端产生重要影响。 从最上游水源的获取来看，我国水资源总量丰富，但区域分布不均衡。根据《2024年中国水资源公报》，2024 年，我国水资源总量 31123.0 亿立方米，比多年平均值增加 12.7%，比 2023 年增长 20.7%。2022－2024 年，我国供水总量占当年水资源总量比重维持在 20%左右，供水总量中地表水源和地下水源占比分别在 80%以上和 15%左右，主要来源为地表水源。区域分布上，我国水资源主要分布在南方区域，北方水资源仅占水资源总量的 20%左右，但我国北方人口约占全国人口的 40%，经济总量约占全国经济总量的 35%。我国水资源分布与人口和区域经济分布不匹配，广大北方地区和部分沿海地区水资源存在不足，其中河北和山东等省份人均水资源量不足 500 立方米，人均水资源量匮乏成为制约区域水务企业发展的重要因素...