中诚信国际：中国化工行业展望：供需拐点将至，行业分化开启VIP免费

1 中国化工行业展望，2026 年 2 月 2026 年 2 月 中诚信国际 中国化工行业 行业展望 联络人 作者 企业评级部 王紫薇 010-66428877 zwwang@ccxi.com.cn 郝晓敏 010-66428877 xmhao@ccxi.com.cn 杨 诚 010-66428877 chyang.eric@ccxi.com.cn 其他联络人 王梦莹 010-66428877 mywang01@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 目录 核心观点 1 分析思路 2 行业基本面 2 行业财务表现 11 结论 18 附表 19 结论14中国化工行业展望：供需拐点将至，行业分化开启 预计 2026 年，随着 “反内卷”政策的逐渐落地，化工行业有望迎来景气度拐点，但由于部分下游行业有效需求逐步改善的程度与幅度具有不确定性，在行业格局重塑过程中行业内企业财务指标或将产生分化，需关注弱资质企业偿债风险。 行业 未来 12~18 个月展望 化工行业 稳定 其中：石油和天然气开采和加工 稳定 化学原料和化学制品 稳定弱化 化学纤维 稳定弱化 塑料和橡胶 稳定弱化 农化制品 稳定 化工新材料 稳定提升 核心观点 ◼中诚信国际预计，2026 年在国内“以优质供给创造新需求”的政策指引下，行业增长动力或转向依靠技术创新和产业升级来开拓新市场，但仍需关注房地产等传统下游行业需求修复情况以及全球贸易保护主义的负面影响。 ◼中诚信国际观察到，2025 年以来化工行业投资建设高峰期已过，但通用材料存量产能压力犹存，与需求端存在结构上差异。预计 2026 年，化工行业供给端将进入实质性的控增量、减存量、调结构阶段，化工新材料仍为行业转型升级的重点方向，或将使得龙头优势强化。 ◼中诚信国际预计，2026 年虽化工行业“反内卷”政策或带来供给端优化，但较高的库存和部分终端需求增长不足可能令部分子行业 PPI 继续承压，细分行业产品价格变动产生分化。 ◼中诚信国际观察到，2025 年以来化工样本企业整体经营业绩出现较大差异，预计 2026 年在行业格局重塑过程中行业内企业财务指标可能进一步分化，需关注弱资质企业偿债风险。 2 中诚信国际行业展望 中国化工行业展望，2026 年 2 月 一、 分析思路 化工1行业的信用基本面分析，主要是通过分析影响化工产品供需格局变动及原材料价格变动等的相关因素，判断其供需变化和产品价格走势，从而分析上述因素对化工企业经营业绩和财务状况的影响，并推断行业信用基本面的变化情况。本文指出，2025年以来，原材料价格中枢下移，且供给端仍较为宽松...