长江证券：电力行业美国缺电深度研究报告VIP免费

联合研究丨行业深度 [Table_Title] 解能源桎梏，扬时代风帆 ——美国缺电深度研究报告 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 49 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]北美 AI 全面发展，电力需求日益增长，而北美电力供应依旧疲弱。2025 年 1 月，《Declaring a National Energy Emergency》宣布美国进入能源紧急状态，市场对美国缺电的担忧逐步强化。美国为何会陷入缺电，AI 对美国电力将产生多大影响，本篇报告将进行深度分析。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 赵智勇 曹海花 SAC：S0490514040001 SAC：S0490517110001 SAC：S0490522030001 SFC：BQK482 SFC：BRP550 司鸿历 袁澎 屈奇 SAC：S0490520080002 SAC：S0490524010001 SAC：S0490524070003 SFC：BVD284 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 cjzqdt11111 [Table_Title2] 解能源桎梏，扬时代风帆 ——美国缺电深度研究报告 联合研究丨行业深度 [Table_Summary2] 北美 AI 全面发展，电力需求日益增长，而北美电力供应依旧疲弱。2025 年 1 月，《Declaring a National Energy Emergency》宣布美国进入能源紧急状态，市场对美国缺电的担忧逐步强化。美国为何会陷入缺电，AI 对美国电力将产生多大影响，本篇报告将进行深度分析。 认知美国缺电，怎么看待源网荷成因？ AI 算力引领北美负荷需求迎大级别拐点。北美部分官方机构此前预测未来 5 年数据中心累计装机量约为 30-100GW 的水平，而北美 AI 数据中心实际需求可能不断超出预期，我们预计2025-2030 年数据中心需求可能累计达 178GW，增量极大。从北美负荷历史增长水平看，自2016 年起，最高负荷已长达 9 年横盘波动。目前，北美电力可靠性公司预计到 2030 年，北美夏季/冬季峰值负荷将分别比 2023 年增加 115/133GW，复合增速达 1.78%/2.27%。考虑到数据中心增量可能超预期，需求拐点或将进一步裂变，例如 2025 年初 PJM 电网将 2030 年峰值负荷预测水平较 2024 年预测值大幅上修了约 16GW，上修幅度达 9.5%，16GW 约占 PJM 电网最大负荷的 10%，凸显北美负荷将迎大级别拐点。 电源电网沉疴已久难以应对全新挑战。面对负荷不断增长的巨大压力，当前北美源网的现状难以应对。电源端，2014-2024 年，水火核电装机已连续下降...