中诚信国际行业评论2024年1月中国港口行业展望，2024年1月2023年以来，受益于我国经济企稳回升及大宗商品进口需求强劲，全国港口货物吞吐量及集装箱吞吐量均实现较好增速，但外贸需求承压及外贸结构变化使得港口群集装箱吞吐量增速发生分化。在吞吐量增长的带动下，港口企业盈利能力增强但净利润增速放缓，财务杠杆受投资需求增加影响有所上升但仍处于合理水平，整体偿债能力较强。短期来看，全球经济与贸易增长放缓虽对港口行业需求增长形成一定制约，但在国内经济对内贸运输及原材料进口需求的支撑下，预计我国港口生产将实现低速增长，未来行业信用水平将表现稳健。中国港口行业展望由稳定弱化调整为稳定。该展望反映了中诚信国际对该行业未来12~18个月基本信用状况的预测。要点2023年前三季度，全国港口货物吞吐量及集装箱吞吐量均实现较好增速，主要依赖于我国经济运行企稳回升及大宗商品进口需求强劲，同期外贸需求承压及外贸结构变化使得港口群集装箱吞吐量增速发生分化。短期来看，全球经济与贸易增长放缓对港口货物吞吐量及集装箱吞吐量增长形成制约，但国内经济仍存韧性，在国内需求对内贸运输及原材料进口需求的支撑下，预计我国港口生产虽面临压力但仍将实现低速增长。随着港口建设投资向绿色化智能化转型升级，预计短期内水运建设投资仍将保持高速增长；同时，随着港口企业内资源进一步整合，且港口企业间加大战略合作力度，预计短期内港口行业股权类投资需求将有所上升。港口企业盈利获现能力有所增强，但净利润增速受货种结构变化等因素影响呈现放缓趋势；投资支出规模增加使得财务杠杆有所上升，偿债指标整体变动不大且处于较强水平。未来全球经济与贸易增长放缓虽对港口行业需求增长形成一定制约，但在国内需求支撑下，港口行业信用水平仍将表现稳健。行业展望联络人作者企业评级部钟婷027-87339288tzhong@ccxi.com.cn何瑞婷027-87339288rthe@ccxi.com.cn其他联络人龚天璇027-87339288txgong@ccxi.com.cnwww.ccxi.com.cn中诚信国际中国港口行业目录要点1分析思路2行业基本面2行业财务表现8结论11附表12中诚信国际行业展望中国港口行业展望，2024年1月2一、分析思路本报告回顾了2022年以来港口行业运营基本状况，并通过港口行业的需求端及投资端等方面分析行业整体基本面情况。此外，报告选取14家代表性企业作为样本，对行业内企业盈利能力和偿债水平进行分析，并对未来12~18个月行业信用状况作出判断。二、行业基本面2023年前三季度，全国港口货物吞吐量及集装箱吞吐量均实现较好增速，主要依赖于我国经济运行企稳回升及大宗商品进口需求强劲，同期外贸需求承压及外贸结构变化使得港口群集装箱吞吐量增速发生分化。2022年，在国内外经济下行压力增大、需求疲软及地缘政治的综合影响下，全国港口货物吞吐量同比增长0.90%至156.85亿吨，增速明显回落；其中全国港口外贸货物吞吐量同比下降1.92%至46.07亿吨，近年来增速首次呈现为负。2023年前三季度，在我国国民经济运行企稳回升，铁矿石、煤炭及粮食等大宗商品进口需求强劲的带动下，全国港口货物吞吐量增速迅速回升，同比增长8.53%至125.40亿吨；其中外贸货物吞吐量同比增长10.11%至37.68亿吨。图1：2017~2023年9月我国港口货物吞吐量、沿海港口货物吞吐量、全国港口外贸货物吞吐量及其增速情况资料来源：交通运输部，中诚信国际整理集装箱方面，我国港口集装箱以外贸箱为主，其吞吐量受全球经济影响较大，同时也受到腹地经济结构、出口贸易产品及集疏运体系等诸多因素影响。2022年，随着全球经济复苏放缓，全国港口集装箱吞吐量同比增长4.65%至2.96亿TEU，增速有所放缓；其中沿海港口集装箱吞吐量同比增长4.57%至2.61亿TEU。2023年前三季度，全国港口集装箱吞吐量同比增长5.19%至2.31亿TEU；其中沿海港口集装箱吞吐量同比增长4.54%至2.02亿TEU。同时，根据中国港口协会公布的数据，2023年前三季度，主要港口企业累计完成集装箱吞吐量同比增长5.4%至2.07亿TEU，而其中外贸集装箱吞吐量仅同比增长2.9%至1.2亿TEU，表明外贸集装箱吞吐量受进出口环境影响较大，当期集装箱吞吐量的增长主要依赖于内贸拉动。中...