23Q1火电、燃气板块归母净利分别同比+302%、+38%-20230504-兴业证券-31页免费下载

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 1 -行业研究行业投资策略报告证券研究报告＃industryId＃公用事业＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持 ）＃relatedReport＃＃emailAuthor＃分析师：蔡屹caiyi@xyzq.com.cnS0190518030002＃assAuthor＃投资要点＃summary＃板块走势：2022 全年 A 股公用事业指数跑赢上证综指 3.06pct，环保行业指数跑输上证综指 9.86pct：1）2022 年，A 股公用事业板块下跌 11.89%，跑赢上证综指 3.06pct，环保板块下跌 24.81%，跑输上证综指 9.86pct。2）2023/1/1-2023/4/28，A 股公用事业板块涨跌幅为+5.19%，跑输上证综指 1.44pct，环保板块涨跌幅为-1.34%，跑输上证综指 5.29pct。细分赛道：2022 年火电/水电/燃气超额收益较明显，分别达到+7.5%/+8.9%/9.8%，2023年初以来环保设备跑输上证综指 10.02pct。1）公用事业各细分板块包含电力-火电、电力-水电、电力-绿电（含核电）、燃气，2022 全年涨跌幅分别为-7.49%、-6.08%、-21.20%、-5.12%，分别跑赢上证综指+7.46pct、+8.87pct、-6.25pct、+9.83pct；2023/1/1-2023/4/28 期间内涨跌幅分别为+6.65%、+9.18%、+0.29%、+5.68%，超额收益幅度分别为+0.01pct、+2.55pct、-6.34pct、-0.95pct。2）环保行业各细分板块包含固废、环卫、环保设备、水务及水处理，2022 全年涨跌幅分别为-30.80%、-36.37%、-12.41%、-22.36% ， 超 额 收 益 幅 度 分 别 为 -15.85pct 、 -21.41pct 、 +2.54pct 、 -7.41pct ；2023/1/1-2023/4/28 期间内涨跌幅分别为+0.74%、+9.51%、-3.39%、+3.15%，超额收益幅度分别为-5.89pct、+2.88pct、-10.02pct、-3.48pct。细分板块估值跟踪：1）公用事业：2023/4/28，火电、水电、绿电、燃气板块 PE（TTM）为 27.49x、22.91x、19.38x、10.35x，自 2018 年初以来估值历史分位分别为 97.5%、99.6%、60.3%、1.4%。2）环保行业：2023/4/28，固废、环卫、环保设备、水务及水处理 PE（TTM）分别为 19.71x、20.27x、26.41x、14.13x，自 2018 年初以来估值历史分位分别为 20.7%、53.3%、76.8%、1.4%。业绩回顾：1）2022 全年：a、公用事业行业上市公司合计实现归母净利润 1106.91 亿元，同比+86.20%。火电、水电、绿电、燃气板块归母净利润为-30.24、413.55、476.13、247.47 亿元，分别同比+91.79%、-0.54%、+23.79%、+52.23%。b、环保行业上市公司合计实现归母净利润 24...