铝行业评“欧洲碳排放立法”政策对铝的影响：再生铝东风已至--浙商证券免费下载

2023年4月21日 再生铝东风已至 ——评“欧洲碳排放立法”政策对铝的影响分析师施毅邮箱shiyi@stocke.com.cn电话18621369158证书编号S1230522100002证券研究报告行业评级：看好添加标题95%摘要 21、欧洲议会通过碳市场改革法案•碳交易体系（EU ETS）：到2030年必须较2005年水平削减62%的温室气体排放，从2026年起逐步削减免费发放的碳排放额度，直到2034年；•碳关税调整机制（CBAM）：欧洲碳市场采用“排放许可证制度”；•在欧洲议会批准过后，成员国和欧洲理事会确认后法案生效。2、欧洲碳改革法案覆盖铝产品•主要是未锻造铝（7601）、铝材（7603-7608）和铝制品（7609-7616）。3、欧洲碳税/碳关税计价原理 •单吨铝CO2排放量16.84吨，直接排放量占比约为14%；•二氧化碳免费配额从2026到2034逐步削减为0；•以当前碳排放许可证进行单吨铝碳税计价： 2023-2025年成本预计增加666元/吨。4、再生铝供需变化：铝加工企业低碳溢价，电解铝影响有限•电解铝中国对欧盟几乎不出口，7601（未锻造铝）占比仅为0.58%，铝材和铝制品占比分别为56.58%和42.84%；•碳关税涉及产品类型从铝材到铝制品进一步扩大，对国内铝加工以及铝材厂存在更大影响，对电解铝企业影响有限。5、核心标的：明泰铝业、立中集团、鑫铂股份、南山铝业、永茂泰6、风险提示：国际形势与国际政策变化超预期；需求不及预期；流动性大幅收紧；经济复苏力度不及预期xOoQrRxPxP6M9R6MoMnNpNmPiNpPmQfQnPtO6MoPtOxNsOnPuOsOrR添加标题欧洲议会通过碳市场改革法案：碳关税将抬升原铝对欧出口成本0134月18日，欧洲议会通过了欧盟排放交易体系的改革，包括航空和海事、碳边界调整机制和新的社会气候基金。这些立法是“Fit-for -55 ”计划的一部分。欧盟Fit-for -55 计划（减碳55计划）包括碳边境调节税（CBAM），欧盟碳交易体系（EU ETS）等。Ø 碳交易体系（EU ETS）： ETS涉及的行业到2030年必须较2005年水平削减62%的温室气体排放，同时将从2026年起逐步削减免费发放的碳排放额度，直到2034年结束。碳交易市场二氧化碳排放权作为一种商品，从而形成了二氧化碳排放权的交易。数据来源：European Commission官网，浙商证券研究所Ø 碳关税调整机制（CBAM）：Ø 时间安排：2023年10月开始试点；2023年至2025年为过渡期，在此阶段，对欧出口商仅承担申报责任，无需缴纳碳关税；从2026年开始逐步实施，CBAM覆盖的商品进口商需要履行申报及纳税责任直至2034年；Ø 排放类别...