海通国际ESG行业报告：碳边境税正式通过，绿氢产业链显著收益--海通证券免费下载

[Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件 4 月 25 日，欧盟理事会投票通过了碳边境调节机制（CBAM）。这标志着欧盟 CBAM 走完了整个立法程序，将于 2023 年 10 月 1 日生效且进入过渡阶段，并于 2026 年正式开征。根据 CBAM，向欧盟出口特定商品的企业需要支付原产国碳定价与欧盟碳排放交易体系（ETS）定价之间的差额，即碳边境税。此类商品涵盖钢铁、水泥、铝、化肥、电力、螺钉、螺栓等部分上下游产品，以及特定条件下的间接碳排放。议会支持欧盟到 2030 年将碳市场排放量从 2005 年的水平减少 62%；支持到 2034 年结束对工业排放二氧化碳的免费配额。 点评 碳密集行业污染成本提升，法案届时将对我国钢铝出口造成冲击。CBAM 意在提高碳密集行业的污染成本。本次欧盟议会同意对进口钢铁、水泥、铝、化肥、电力和氢气征收二氧化碳成本。CBAM 法案将于2023 年 10 月 1 日正式生效；2023 年至 2025 年为过渡期，在此阶段，对欧盟出口商仅需申报而无需缴纳碳关税；而 2026 年 1 月 1 日起，CBAM 覆盖的商品进口商需要履行申报及纳税责任，届时碳关税将提高我国对欧盟出口成本，影响中国的出口格局。中国是欧盟最大贸易伙伴，2021 年中国与欧盟进出口总值超 8,000 亿美元。届时 CBAM 法案将对我国铝、钢铁等产品出口造成冲击。 碳边境税扩展至氢气，有效刺激绿氢的需求。相较于去年欧盟执委会提议的五大行业，今年 2 月碳边境税将范围扩展至氢气。由于灰氢和蓝氢在生产过程中会有二氧化碳产生，本次氢能纳入 CBAM 法案意味只有绿氢能够免征关税，绿氢经济性进一步提升。根据 REPowerEU 计划，欧盟的目标是 2030 年在欧盟生产 1000 万吨可再生氢，并进口 1000 万吨可再生氢。我们预计该法案的通过将进一步刺激绿氢的需求，电解槽需求有望快速爆发。 投资建议 CBAM 法案落地将进一步刺激绿氢需求...