新能源产业研究系列（三）-锂电产业技术迭代：芳纶行业国产替代势在必行，0_1产业化趋势确定--国泰君安免费下载

2摘要01宏观层面看来，碳中和产业至关重要能源危机与能源安全问题迫在眉睫。能源危机最紧张的时候还没到来，2023俄罗斯天然气真正断供，各国危机感增强，引发能源安全、产业链安全的思考。碳中和产业链将远超房地产产业链，成为国民经济第一大支柱产业。未来几年发展清洁能源将是各个国家都最重视的产业，是政府最好的提振经济的抓手，是全球都争抢的环节，各国在你争我抢的过程中会出现更有利的政策，2025年将成为硬性指标，2023年在能源贵的地方出现爆发式增长。02微观层面看来，新技术产业化铸造新成长核心需求（安全性、性能好）催化技术变迁，新技术的优质供给替代旧材料，量价齐升铸造新成长。首先找到由于产品升级，价格和利润率齐升，量价齐升的细分领域，其次选择有价值的研究。03芳纶行业：高端对位芳纶下游需求丰富，国产替代空间大。芳纶行业有着极高的生产工艺和技术壁垒，长期以来，全球只有美国和日本等极少数发达国家具备生产芳纶产品的能力，芳纶行业的竞争呈寡头局面。芳纶产业销售模式决定国产替代势在必行。芳纶产品溶剂具有毒性，难以直接进口，进入国内市场再半成品 加工送至下游生产环节涂料涂覆等。04风险提示（1）新能源车销售不及预期；（2）政策变动；（3）产品研发不及预期等。 uNsMrRuMxP8O9RaQsQoOoMoNkPrRsOfQrRsM7NoPrQwMmOqPuOmNyQ3/ CONTENTS010203 4 51N10%50%betaalphaTWh3300-400TWh2020TWh/0.6TWh30202120222023alpha1alpha2alphaalpha1231alpha2alpha0-1++1212312 60102030401 7锂电产业的洗牌与发展：锂电将进入TWh时代01数据来源：各公司官网，公司公告，Wind，国泰君安证券研究 渗透率突破到一个位置之后，取而代之的很可能是快速的提升而非趋缓。 2022年下半年市场多次上调对下游电动车销量的预期。市场由下调电动车销量预期至500万辆，到现在基本已经形成了预期销量600-650万辆的共识。通过对市场的回溯，我们发现市场真正的演绎比我们想象的要乐观。对于2023年以及之后的电动车销量增长，由于2022年中国新能源汽车渗透率达到27.6%，市场担忧销量增速随之趋缓。我们认为，这个担忧的本质是对渗透率定义。我们认为，新能源汽车的革命很可能是下一个智能机的革命，渗透率突破到一个位置之后，取而代之的很可能是快速的提升而非趋缓。 差异化竞争：一体化带来成本优势，未来差异主要看高镍比例和海外出口 下游绑定：格局想打破比较难，下游客户稳定 未来格局变化看二、三线电池厂...