南非电力危机持续，光储装机有望超预期--华福证券免费下载

1 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业深度研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 电力设备及新能源行业 南非电力危机持续，光储装机有望超预期 投资要点： ➢ 南非电力供应短缺持续，国有电力公司Eskom垄断南非90%+电力。南非自2018年以来陆续发生大规模停电限电现象，2022年全年限电天数甚至超200天。南非为世界煤炭大国之一，一直以来严重依赖煤炭发电，2021年煤炭发电占比高达85.8%。Eskom为南非最大国有电力公司，供应南非90%+电力，多年来面临煤电设备老化、维护不足且使用过度的情况，同时由于管理不善、债务余额高企等问题（2022财年末债务余额高达3963亿兰特，折合人民币约1530亿元），造成南非电力供给不足现状短期难以解决。 ➢ 南非能源低碳转型明确，可再生能源激励政策加码。南非近年来积极推进能源低碳转型，提出了2025年实现碳达峰、2050年实现碳中和的减排承诺。根据南非2019年新版《综合资源规划》（IRP2019），规划南非至2030年风光装机占比将提升至33.05%（2018年为6.63%）。为缓解南非电力供应不足以及电网压力，南非政府2022年7月宣布豁免所有嵌入式发电（分布式自发电）许可证门槛，2023年2月宣布扩大可再生能源税收激励政策，为投资可再生能源的企业用户和安装屋顶光伏的个人用户分别提供总预算为50亿兰特和40亿兰特的税收减免。根据BNEF预测，至2025年南非光伏LCOEs将低于陆风和现有煤电厂运行成本，2030年公用事业光伏累计装机规模有望达30GW（IRP2019规划为8.3GW），另外考虑南非分布式光伏装机有望加速，我们预计2030年南非光伏累计装机规模将显著超规划预期。 ➢ 南非表前储能需求爆发，2025年户储装机有望超9.5GWh。电力供应短缺下，南非表前储能建设加速，截至2023年3月底，南非在建电池储能项目规模至少为2.589GWh，正在招标的电池储能项目规模为2.052GWh。根据CES预测，2030年南非表前储能累计装机规模乐观预计达14.8GWh。2022年南非停电限电频发，居民对供电可靠性和稳定性的需求驱动南非户储需求爆发，根据我们预测，2022年南非户储新增装机规模约1.4GWh，同比+200%，2025年户储新增装机有望超9.5GWh，2022-2025年三年CAGR达90%。 ➢ 投资建议：建议关注南非光储相关标的：1）南非新能源渠道王者海兴电力，公司是国内最早主打海外销售的电力设备公司之一，当前已在南非市场搭建了新能源解决方案展示中心，有望充分受益南非光储需求爆发；2）南非户储PCS核心标的...