充电桩零部件行业：充电桩高度景气，零部件率先收益--国泰君安免费下载

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title0] 2023.04.16 充电桩高度景气，零部件率先收益 ——充电桩零部件行业首次覆盖报告 周天乐(分析师) 石岩(分析师) 赵文通(研究助理) 0755-23976003 0755-23976068 010-83939799 Zhoutianle@gtjas.com shiyan019020@gtjas.com zhaowentong026013@gtjas.com 证书编号 S0880520010003 S0880519080001 S0880122030012 本报告导读： 新能源汽车高景气带来旺盛充电桩需求，充电模块、充电枪和磁性元器件等零部件收益兑现快于整桩。 摘要： [Table_Summary0]  充电桩零部件行业首次覆盖，增持评级。补能缺口叠加补贴政策有望推动中美欧市场充电桩快速铺设，充电桩的核心零部件充电模块和充电枪成本占比分别为 45%/20%左右，而磁性元器件决定了充电模块的电气性能，成本占比约为 25%，充电模块、充电枪和磁性元器件将深度受益于充电桩快速铺设，并且兑现节奏将快于整桩。推荐及受益标 的 为：1）充电模块，推荐欧陆通（300870.SZ）及通合科技（300491.SZ），受益标的为英可瑞（300317.SZ）；2）充电枪，受益标的为永贵电器（300351.SZ）；3）磁性元器件，推荐可立克（300491.SZ）及京泉华（002885.SZ）。  新能源汽车销量高增加剧补能不足问题，补贴政策加速充电桩铺设。2022 年全球新能源汽车销量超 2500 万辆，同比增长超 50%，然而充电桩建设相对滞后。2022 年中国车桩比为 2.5:1，但存在 180 万台充电桩需要满足 996 万辆新能源汽车补能需求的结构性不足问题，2021年欧美市场公共桩车桩比超过 15:1。中美欧均推出补贴政策以加速充电桩尤其是公共直流充电桩铺设，我们预计 2023 年中美欧市场将新增超 700 万台充电桩。  零部件收益兑现快于整桩，直流桩功率提升增加需求。充电模块和充电枪是充电桩成本占比最高的两个部件，合计占比达到 60%-70%，磁性元器件是充电模块的核心原件，下游充电桩厂商出货量快速增长需要提前采购零部件，充电桩行业高景气将率先体现在提部件需求上。随着 120kW 直流桩成为公共充电桩主流，2022 年新增公共直流充电桩已经达到 162kW 并将继续提升，增加对充电模块和磁性元器件的需求，推动液冷充电枪渗透率持续提升。  可靠性壁垒强化先发优势，率先推出新产品的厂商有望构筑壁垒。下游充电桩厂商对充电模块的可靠性要求较高，往往要求达到 5 年内故障率低于 2‰或者 7 年内低于 1%，模...