中金ESG手册（1）：ESG的边界和影响免费下载

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 中金 ESG 手册（1）：ESG 的边界和影响 刘均伟 分析员 金成 联系人 周子彭 分析员 SAC 执证编号：S0080520120002 SFC CE Ref：BQR365 junwei.liu@cicc.com.cn SAC 执证编号：S0080122030152 cheng3.jin@cicc.com.cn SAC 执证编号：S0080520070004 SFC CE Ref：BRW302 zipeng.zhou@cicc.com.cn 本篇是《中金 ESG 手册》的第一篇，致力于给读者初步构建起一个 ESG 的“世界观”。我们从 ESG 的理念、实践的演变出发，尝试探讨 ESG 的边界：能做什么（功能）、不能做什么（局限性），并探讨引入 ESG 分类和评价体系对经济活动、社会发展以及生态环境的影响。 ESG 本质上是联合国契约组织为“可持续发展”相关议题提出了一个相对清晰的分类原则。具备以下特点：全面、清晰、可拓展的分类体系；广泛适用于所有行业，兼顾了评价的普适性和特异性；对企业的长期价值产生影响。 ESG 围绕“可持续发展”目标的实现而发挥相应的功能，主要包括资源配置、市场定价、风险管理。 资源配置：ESG 通过公共部门参与“二次分配”，能帮助缓解经济的“负外部性”，通过监管和政策工具将“外部性内部化”；ESG 通过私人部门参与社会的“初次分配”和“三次分配”，能驱动、提升资本的效能。 市场定价：学术研究表明，ESG 对企业价值存在长期的正向影响；1以简化的市场定价模型——现金流量贴现模型为例，ESG 能通过提供额外的定价信息，提高企业的净现金流、降低企业的资本成本从而提升整体的企业价值。 风险管理：相比于传统风险，ESG 风险覆盖了更广泛的因素，对企业、行业乃至整个经济体能产生自上而下、由外而内的影响，且 ESG 风险虽然大都是非财务风险，但并非与企业的财务状况无关。不重视 ESG 风险的企业，更容易出现声誉风险，进而可能会引发财务风险、信用风险。 作为一种分类原则和评级体系，ESG 也存在局限性。 认知的局限性：人类社会对可持续发展的认知就是有限的，会随时间、随科学发展水平的提升而演变，认知的局限性制约了人类使用 ESG 参与经济活动，例如 ESG 标准随着时间的推移和问题的发现也在不断发生变化。 实践的局限性：资源约束、利益冲突、信息损耗以及期限错配也会制约 ESG 的实践。 引入 ESG 分类和评价体系对经济活动、社会发展以及生态环境的影响：总体而言，ESG 能帮助国家与地区更好地协调经济发展、社会和谐以及生态保...