燃料电池行业产业链系列报告之十三：绿氢催生新兴市场启动，电解水设备技术路线与成本之争-20221217-国金证券-34页免费下载

敬请参阅最后一页特别声明 1 氢能组 分析师：姚遥（执业 S1130512080001） yaoy＠gjzq.com.cn 燃料电池行业产业链系列报告之十三 ——绿氢催生新兴市场启动，电解水设备技术路线与成本之争 交通、工业与储能领域氢气需求激增背景下，电解制氢设备率先受益。2025 年交通、工业、储能领域电解制氢需求量共超 50 万吨，电解槽装机累计需求超 15GW，累计市场规模超 310 亿元。电力的跨季度、日度调峰储能领域以及对碳排放限制严格的工业和交通领域未来将是电解制氢的主要需求方，我们测算各领域在2021-2025年的累计情况如下： ▪ 交通：燃料电池车超 10 万台，绿氢渗透率 12%，绿氢需求 21 万吨，对应电解槽 6.4GW，累计市场规模 139 亿元。 ▪ 工业：钢铁产量共超 20 亿吨，绿氢渗透率 1%，绿氢需求 10 万吨，对应电解槽 3GW，累计市场规模达到 64 亿元。 ▪ 储能：跨季度和日度储能所需储能超 4000 亿 kWh，绿氢渗透率 1%，绿氢需求 20 万吨，对应电解槽 6GW，累计市场规模达到 119 亿元。 碱式与质子交换膜电解槽商业化先行，当前两者混合搭配为成本最优解。主流电解槽技术分为碱式电解槽（ALK）、质子交换膜电解槽（PEM）和固态氧化物电解槽（SOEC），前两种已实现商用化，最后一种仍处实验室向产业化过度状态。在当前示范项目推广下，购置成本为首要因素，碱式电解槽优势显著，预计 2025 年前占比超九成；随着后续项目逐步向运营过度，全生命周期成本为首要因素，当 PEM 电解槽设备成本为碱式设备成本 3-4 倍时，两者可实现制氢成本基本持平。假设在 0.3 元/kwh 的电费时，成本：混合方案（80%ALK+20%PEM）<碱式电解槽