CCER价值分析（上）：林业碳汇全方位剖析-华宝证券免费下载

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/33 [table_page] 产业研究专题报告 分析师：杨宇 执业证书编号：S0890515060001 电话：021-20321299 邮箱：yangyu@cnhbstock.com 研究助理：缪海超 电话：021-20321391 邮箱：miaohaichao@cnhbstock.com 研究助理：曾文婉 电话：021-20321380 邮箱：zengwenwan@cnhbstock.com 研究助理：张锦 电话：021-20321304 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  林业碳汇作为自愿减排的重点方向之一，积极参与全球碳汇交易。目前我国林业碳汇项目可参与国际性（CDM）、独立性（VCS、GS）、区域性（CCER、CGCF、FFCER、PHCER、BCER）林业碳汇抵消机制参与碳交易，不同的抵消机制对于碳汇项目类别、土地合格性要求、可交易范围都有所不同。  林业碳汇项目作为 CCER 中的一部分，其申请流程主要分为开发和交易两个阶段。1）方法学：林业碳汇方法学主要包含碳汇造林项目、竹子造林碳汇项目、森林经营碳汇项目、竹林经营碳汇项目四种类型；2）计入期要求：不同的方法学计入期有所不同，主要为 20-60 年；3）额外性要求：依次认证普遍性和障碍分析；4）审定备案核证：目前我国 CCER 项目中林业碳汇项目占比较小，审定/备案/监测/核证项目数分别 97/13/8/1 个，项目主要集中于碳汇造林项目，目前有 6 家机构具备林业碳汇审定核证资质。  CCER 对林业碳汇项目的收入贡献约为 1.21%-5.72%。通过中国核证自愿减排量交易信息平台上 97 个审定项目进行统计，平均单位面积年均减排量为 4.95 tCO2e/公顷，其中森林碳汇造林、竹子碳汇造林、森林经营碳汇、竹林经营碳汇平均单位面积年均减排量分别为 11.26/9.35/2.87/5.87 tCO2e/公顷。假设 CCER 碳价为 30 元/吨，20 年项目周期贴现后 CCER 收入对林业碳汇收入贡献弹性分别为 5.72%/4.80%/1.21%/1.61%。  具备千亿级潜在价值，林业碳汇交易市场空间广阔。假设森林每生长 1 m3的蓄积量，平均能吸收 1.83 吨二氧化碳，所吸收的二氧化碳量均可纳入 CCER市场进行交易，2019/2030/2035 年森林积蓄量相较 2005 年分别增加51.04/60/85.44 亿 m3，以 CCER 价格 30 元/吨进行计算，林业碳汇项目市场潜在价值为 2802-4691 亿元。  投资建议：全国性碳排放权交易市场建设进程逐步推进，未来可再生能源企业将受益...