06-“碳中和”给水泥玻璃行业供给端带来新变化（17页）免费下载

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 17 [Table_Page] 行业专题研究|建筑材料 2021 年 3 月 12 日 证券研究报告 [Table_C ontacter] 本报告联系人： 张乾 021-38003687 gzzhangqian@gf.com.cn [Table_Title] 建筑材料行业 “碳中和”给水泥玻璃行业供给端带来新变化 [Table_Author] 分析师： 邹戈 分析师： 谢璐 SAC 执证号：S0260512020001 SAC 执证号：S0260514080004 SFC CE.no: BMB592 021-38003689 021-38003688 zouge@gf.com.cn xielu@gf.com.cn 请注意，邹戈并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] 核心观点：  水泥行业：碳排放第二大户，“碳中和”有望带来供给总量压缩和大企业份额提升。据数字水泥网，2020 年我国水泥行业碳排放约 13.75 亿吨，占当前全国碳排放总量约 13.5%，在工业行业中仅次于钢铁（碳排放量占比15%），因此水泥行业必将是 2030 年碳达峰、2060 年碳中和目标的重点碳减排行业。水泥行业碳排放主要来自两方面，一是生产窑中的原材料碳酸盐分解产生二氧化碳排放，约占 2/3，二是燃料燃烧排放。水泥行业可行的碳减排的路径主要有两种：（1） 通过严格的产业政策压减供给：以错峰生产和产能减量置换两大政策为抓手，继续推进供给侧结构改革。（2）技术性减排：主要包括提高能源效率、使用替代燃料、熟料或原料替代、碳捕集与碳贮存等。当前时点，压缩供给是碳减排最有效方式，未来仍需依靠企业技术性减排，尤其如果水泥加速进入碳排放市场交易，有技术优势的大企业将占优，技术实力差的企业成本将增加、生产会受到更严格约束。  玻璃行业：高能耗行业，“碳中和”有望带来供给总量控制和优势企业份额提升。按照单位万重箱排放 360 吨二氧化碳计算，2020 年中国平板玻璃二氧化碳排放量约 3400 万吨，约占全国碳排放量的 0.33%；玻璃虽然碳排放总量小，但属于高能耗行业，玻璃行业碳排放主要来源于三方面：化石燃料燃烧排放占玻璃生产碳排放的60%以上，原料分解或碳氧化形成的二氧化碳占比 25%-27%，电力排放占比约 13%。对平板玻璃行业而言，通过压缩供给和燃料端改天然气是实现碳减排最有效的方式，其中“煤改气”碳减排空间更大，主要依赖环保政策来推进，这将改变行业过去劣币驱逐良币现象，加速优胜劣汰，行业集中度有望快速提升。  光伏/风电前景广阔，光伏玻璃/风电叶片-...