电池科技前瞻系列报告19：磷酸铁锰锂，橄榄石结构正极更进一步(更新)-220215免费下载

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业深度报告 电池科技前瞻系列报告之十九：磷酸铁锰锂，橄榄石结构正极更进一步（更新） “阿喀琉斯之踵”，锂电正极材料 锂电池能量密度不足的主要瓶颈在于正极比容量（相对负极）偏低、对锂电压偏低。当前广泛应用的正极材料根据晶体结构不同，包括了层状材料、尖晶石和橄榄石三大体系。隶属橄榄石结构的磷酸铁锂具备更高的本征安全性和成本优势，但是和三元相比对锂电压偏低、理论容量较小、本征电导不足。 磷酸铁锰锂，为了更高的平均电压 橄榄石结构正极材料的理论比容量均约为 170mAh/g，但对锂电压各有不同。磷酸铁锂的对锂电压最低，仅约 3.5V；磷酸锰锂高至 4.1V，但因为极低的电导、较低的稳定性和锰溶出等原因未获广泛应用。如果将铁和锰原子级混合获得磷酸铁锰锂，则有可能获得比铁锂更高的平均电压，并基本保持其他性能。 磷酸铁锰锂正极材料的关键参数繁多。如果可以获得铁锰比合适、主体成分分布均匀、颗粒尺寸均一、表面形貌规整、掺杂元素分布合理、导电包覆层构建成功、成本相对低廉的磷酸铁锰锂正极，那么其对应电池的能量密度优势就能够得到充分的发挥。 磷酸铁锰锂专利布局：关键看合成 磷酸铁锰锂电池正极处于有效、实质审查和公开状态的专利数共有约 700 个，主要申请量在中国。主要专利的实验效果表明，将铁、锰元素液相混合反应的样品性能数据相对较好：低倍率条件放电容量普遍在 150mAh/g 水平；也有部分高倍率放电容量较高的实施例出现。同时也有部分专利描述了对铁锰锂进行改性的手段，如镁掺杂、氮化钛包覆等。 远离昂贵元素依赖，向着挑战性的未来 磷酸铁锂已经重回动力电池装机主流，储能应用前景广阔。如果磷酸铁锰锂正极研发与产业化进展顺利，我们估算：在磷酸铁锂电池单体能量密度 187Wh/kg 时，磷酸铁锰锂电池单体能量密度约 216Wh/kg，领先幅度约 15.6%；铁锰锂和三元正极掺杂/组成“AB 电池”等，也可能具备相当前景。我们同时估计，磷酸铁锰锂技术臻于成熟后对应正极的成本和磷酸铁锂可比，有望成为重要的动力正极甚至有潜力的储能正极材料。 投资评价和建议 建议投资者关注布局了磷酸铁锰锂合成专利的公司。铁锰锂有效应用的关键在于工程能力，材料规模化经验和技术水平将直接决...