公用事业行业专题报告：是时候重视污泥了-国海证券免费下载

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年 09 月 03 日 行业研究 评级:推荐（维持） 研究所 证券分析师： 谭倩 S0350512090002 0755-83473923 tanq@ghzq.com.cn 证券分析师： 任春阳 S0350517100002 021-68930177 rency@ghzq.com.cn 证券分析师： 赵越 S0350518110003 zhaoy01@ghzq.com.cn 是时候重视污泥了 ——公用事业行业专题报告 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 公用事业 3.5 13.3 5.2 沪深 300 3.1 21.6 25.8 相关报告 《公用事业行业周报：新一轮环保督察将近，新固废法提升板块关注》——2020-08-31 《公用事业行业周报：垃圾处理补短板目标明确》——2020-08-10 《公用事业行业周报：污水处理设施补短板进程加速》——2020-08-03 《公用事业行业周报：板块基金持仓较为集中，重视估值修复投资机会》——2020-07-27 《公用事业行业周报：利好政策升温，关注环保板块估值修复投资机会》——2020-07-19 投资要点：  污泥产生量持续增长，二次污染危害大。污泥主要伴随着污水处理而产生，根据 E20 研究院的数据，2019 年城镇湿污泥产生量接近5000 万吨，为 2010 年的近 2 倍。污水处理过程中有 30-50%的污染物转移至了污泥当中，污泥富集有机污染物、重金属、微生物等大量污染物，具有较高的二次污染风险。在新增污泥量持续增长、存量污泥体量较大的背景下，尽快解决污泥二次污染问题、加快污泥处理处置成为迫在眉睫的问题。  污泥处理处置方式多样。污泥处理工艺大致可分为减量化、稳定化、资源化三大类型。污泥处理主要包括浓缩（调理）、脱水、厌氧消化、好氧发酵、石灰稳定、干化及焚烧等技术路线，处理后的污泥一般通过土地利用、填埋和建筑材料利用等方式进行最终消纳。干化脱水、厌氧消化、好氧发酵是污泥处理核心方式。从 2016 年至 2019年，干化脱水处理技术比例由 61%增长至 69%，为主要的技术路线；厌氧消化与好氧发酵技术占比略有下滑，资源化处置方式占比仍然较低。从经济性看，干化焚烧投资及运营成本最高，相应的污泥处理补贴水平也最高；厌氧消化技术则有沼气等副产品产出，存在一定的产品收益弥补投资成本；机械脱水使用的设备相对简单，投资及运营成本最低。  政策推动，污泥行业即将迎来快速发展期。近几年政府逐步认识到污泥处理处置的重要性，相继出台了各种政策法规，从污泥无害化处置率的目标、处置产能的规划、...