中金研究院：“十五五”兼顾绿色转型与经济增长的电价走势分析VIP免费

深度研究 2025年10月28日 “十五五”兼顾绿色转型与经济增长的电价走势分析 “十五五”作为我国经济转型与绿色发展的关键窗口期，既要锚定经济高质量增长目标，又要完成碳达峰战略目标。然而，如果终端电价快速上涨，既可能削弱市场主体活力、影响经济恢复向好态势，也可能制约绿色转型整体进程。当前影响电价走势的一个主要矛盾在于：一方面是新能源低边际成本带来的综合发电成本降低，另一方面是新能源高渗透率下带来的系统成本上升，叠加政策遗留成本及市场力等因素影响，或引发我国电力批发与零售价格走阔风险。我们测算，“十五五”期间我国电力供应成本或面临每度电约5～8分的上涨压力，高于“十四五”。 如何有效抑制批零价差走阔风险、守住兼顾转型与发展的电价区间，需从系统端、政策端、市场端协同发力。一是在当前建设全国统一电力市场的加速阶段，市场监管力度不能松懈，同步做好“管疏同源”，从源头上尽可能减少市场力的影响；二是探索“市场化融资+财政贴息”的模式，解决补贴拖欠的“历史包袱”，缓解新能源全面入市带来的经营压力；最后，对于“先天不足”的系统灵活性问题，立足自身系统禀赋与资源特性，增加储能等灵活调节电源的同时持续完善相关市场激励，实现“硬件补强”与“软件修缮”的相得益彰。 关键词 | 电力市场改革 电价走势 批零价差 新能源入市 系统成本 研究员 | 郑宽 陈济 2 深度研究 2025 .10.28 内容概要 ▪ 随着新能源发电成本的快速下降及渗透率的提升，电力系统发电侧的成本整体呈下降趋势，这一点在中美欧等不同国家或区域电力批发市场已有所体现。按照批发端向零售端的电价传导过程，终端电价理应受益，然而现实却并非如此，甚至不少地区的终端电价出现不降反升趋势，尤其是市场成熟度高且新能源入市比例高的地区。批零价差走阔如不能及时纠正，不仅直接损害本国经济发展与民生福祉，亦为长期绿色转型埋下隐患。 ▪ 新能源入市交易是当前价差走阔的一个重要诱发变量，可进一步归纳为三方面驱动因素：一是随新能源渗透率上升而增加的物理系统成本；二是过去签订的与新能源支持机制相关的合同成本，这些合同已经超出市场竞争范围，但仍然需要在未来支付，即政策遗留成本；三是市场中不同主体利用其市场地位影响电价和供需的行为，即随着新能源全面入市更频繁出现的市场力，属于无形的软成本。 ▪ 与欧美成熟市场相比，我国当前批零价差走阔现象尚不明显，但基于现实国情考虑，我...