联合资信：化工行业2026年度信用风险展望VIP免费

www.lhratings.com 信用风险展望 0 化工行业 2026 年度信用风险展望 工商评级三部 化工行业信用风险展望丨 2026 摘要  2025 年以来，化工行业主要产品产量同比小幅增长，但地炼、化学原料及化学制造业开工率同比下滑且低于国际警戒水平，结构性过剩显著，化工产品价格指数持续下探，主要细分行业收入及利润均同比下滑，但在“两新”“两重”政策的推动下，高端制造与新材料相关领域投资保持较快增速，显示结构优化方向。  2025 年以来，国家从法治层面治理“内卷式”竞争，并通过收紧能耗与碳排放约束、明确老旧装置淘汰路线图等方式，推动行业绿色化、高端化与集约化转型，加速落后产能出清，促进化工行业绿色、高质量发展。  2025 年以来，样本企业营业利润同比转正，经营现金流显著改善，净资产收益率水平逐步修复。为满足转型升级的投资需求，行业杠杆率有所提高，但整体仍处健康水平，且具备结构性加杠杆空间。  2025 年化工行业债券融资呈“净流入”“利差收窄”态势，融资功能顺畅。发债主体高度集中于高信用等级央国企及头部企业，存量债券结构健康。当前股市回暖亦有助于存量可转债的转股预期，进一步缓释潜在兑付压力。  2026 年化工行业将延续“总量承压、结构分化”的格局，整体处于深度转型与结构性复苏的并行阶段。行业增长引擎正从传统需求切换至新兴产业，企业分化将进一步加剧，具备技术壁垒、布局高成长赛道、财务稳健的头部企业行业地位将更趋稳固。 近年来中国化工价格指数走势（单位：点） 近年来中国化工产能利用率情况 行业样本企业现金流情况 行业样本资产负债率 4729.14 4642.57 4900.98 3550.27 -7168.69 -7175.01 -5822.65 -4353.36 3472.71 2370.47 676.33 1231.59 -8000.00-6000.00-4000.00-2000.000.002000.004000.006000.002022年2023年2024年2025年9月亿元经营活动现金流量净额投资活动现金流量净额筹资活动现金流量净额30.0035.0040.0045.0050.0055.002022年平均资产负债率（%）2023年平均资产负债率（%）2024年平均资产负债率（%）2024年9月平均资产负债率（%）2025年9月平均资产负债率（%）材料--化工--多元化工Ⅲ--工业气体材料--化工--多元化工Ⅲ--其他多元化工材料--化工--多元化工Ⅲ--特种化工材料--化工--基础化工--化纤材料--化工--基础化工--商品化工材料--化工--农用化工--化肥与农用药剂化工公司邮箱：lianhe@lhratings.com 网址：www.lhratings...