国泰海通期货：2026年电力市场年度展望VIP免费

2026年电力市场年度展望刘 鸿 儒 国 泰 君 安 期 货 分 析 师投 资 咨 询 从 业 资 格 号 ： Z 0 0 2 3 4 6 6日 期 ： 2 0 2 5 年 1 2 月 2 3 日/第 2 页结论：供需宽松延续，区域电价分化➢2025年，电力市场整体呈现供需宽松格局，全国电价普遍下行。供给端，1-10月全国电源设备完成装机容量约3.98亿千瓦，同比增长42.6%；同期发电机组利用小时为2619小时，较去年同期下降260小时，反映出发电能力较为充裕。需求侧，受暖冬及产业结构转型影响，全国用电量增速有所放缓，1-10月全社会用电量累计约8.62万亿千瓦时，同比增长5.1%。➢展望2026年，电量供需宽松格局预计将延续。供给端，火电仍处于投产高峰期，全年新增装机预计约103GW，同比增12%；风电与光伏新增装机合计仍可达约300GW，同比负增长；水电与核电预计分别新增约23GW和12GW。需求侧产业转型持续；2026年虽仍为暖冬，但冬季与迎峰度夏期间用电需求预计略强于今年，电力消费弹性系数有望小幅上调至1.1左右。综合判断，全社会用电量增速预计将温和回升至约5.4%。➢从电价维度看，电能量价格预计继续下行，而由于煤电容量电价的提升以及机制电价补偿的分摊，非电能量价格预计小幅上行。➢重点区域来看：1）广东：2025年电价显著下跌，2026年现货与月度中长期价格边际变化有限，下行压力集中于年度中长期一侧，若不考虑上游返利，终端电价预计下降15-20元/兆瓦时。2）山东：受“136号文”影响，新增分摊费用难以向终端完全传导，预计中长期价格将大幅下降至330-340元/兆瓦时，现货价格中枢或下破300元/兆瓦时；考虑非电成本上升，终端电价降幅约在10-15元/兆瓦时。3）蒙西：新能源定价影响力持续加强，下行趋势明确，叠加对应风险防范系数机制可能取消，新能源结算价格将失去保底支撑，带动用户侧电价下行。4）山西：需求增速较快对电价形成支撑，电能量价格降幅有限，市场结构平衡费用的转移将带来额外非电成本，终端工商业用电价格有望出现小幅增长。ZXXYsOpPtRmPsOzRsMqOtN7NdNbRsQpPoMsPfQqRmOfQpMqR7NmNqQMYsQwONZoMrQ012025电力市场回顾Review of the 2025 Electricity Market022026电力供需展望2026 Electricity Supply and Demand Outlook03重点区域电价展望Power Price Outlook for Key Regions04结论Conclusion目录 CONTENTS01 2025电力市场回顾/第 5 页➢2025年规上发电量增速有所放缓。1—10月份，全国规上发电量...