国联期货：2026年光伏产业链年度报告：过剩格局下的矛盾演化与政策博弈VIP免费

工业硅期货年报请务必阅读正文之后的免责声明部分融通社会财富·创造多元价值- 1 -国联期货研究所研究所期货交易咨询业务资格：证监许可[2011]1773 号分析师：黎伟从业资格号：F0300172投资咨询号：Z0011568相关报告【云南限电对工业硅影响几何专题报告】【硅期将至】工业硅基本面专题报告（一）工业硅概述篇【硅期将至】工业硅基本面专题报告（三）工业硅流通、定价方式与价格特征篇【乘新“硅”来】工业硅期货、期权专题报告：工业硅期货、期权合约设计解读篇【乘新“硅”来】工业硅基本面专题报告（二）工业硅供需格局分析篇【乘新“硅”来】工业硅上市前策略报告过剩格局下的矛盾演化与政策博弈2026 年光伏产业链年度报告2025 年 12 月 24 日新能源|光伏产业链年报报告摘要近年来，光伏产业链从产能快速扩张到质量与效率竞争阶段，当中原料矛盾与产业结构也受制牵引。在上游工业硅与多晶硅的过剩与结构分化中，迫使下游硅片、电池片以及组件环节必须通过技术升级与成本管控来消化原料波动，在产业链利润分配过程中也从倚靠资源禀赋倾向倚靠技术迭代、产业链一体化的整合能力。与此同时，全行业在“反内卷”与能耗环保政策约束下，低效产能的退出虽缓慢但不可逆。企业需主动适应更高标准的能耗、碳足迹及产品品质要求，将政策压力转化为绿色制造与可持续供应链的竞争优势。叠加在技术驱动下产业结构分化也会催生出机构性机会，未来整个产业链也更聚焦在能生产适配技术发展中的优势产能。本报告中针对光伏产业链中原材料工业硅、多晶硅的现实矛盾、政策推动进程矛盾、成本边际变化矛盾等进行详细分析。核心观点：工业硅方面我们认为，2026年市场预计延续“总量过剩、结构分化”格局，供应端在西北地区持续放量，而落后产能出清缓慢；需求侧多晶硅仍是主要增长点，但受光伏装机增速放缓影响，整体增速有限；成本端电力仍为核心变量，西北成本优势稳固，西南季节性明显，行业利润整体承压；不过在“反内卷”及能耗标准等政策影响下，价格预计围绕成本区间波动，上方受供应弹性压制。多晶硅方面：行业正从“过剩逻辑”转向“政策干预与高质量产能重塑”的复杂阶段，供应端在“反内卷”政策与能耗国标推动下，落后产能面临刚性退出，高品质 N 型料结构性偏紧；需求侧全球光伏装机增速换挡，产业链利润亟待向下游再分配；市场将呈现“政策底”与“需求顶”之间的博弈格局，价格走势及基差结构将显著受政策落地节奏与技术迭代进程影响。 工...