煤炭开采行业深度-全球煤炭行业未来3年10大趋势 精读IEA报告《COAL 2023》-德邦证券免费下载

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 、 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业深度 煤炭开采 2024 年 01 月 23 日 煤炭开采 优于大市（维持） 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 研究助理 薛磊 邮箱：xuelei＠tebon.com.cn 谢佶圆 邮箱：xiejy＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《煤炭行业周报：焦煤长协价上调，估值业绩双升在即》，2024.1.1 2.《陕西煤业（601225.SH）：煤炭主业行稳致远，高股息凸显长期价值》，2023.12.26 3.《煤炭行业点评：进口煤关税恢复，焦煤成本抬升》，2023.12.25 4.《煤炭行业周报：供应紧张加剧，焦 煤 价 格 重 回 年 初 高 点 》，2023.12.24 5.《煤炭行业周报：寒潮来袭，煤价 旺季反弹延续》，2023.12.17 全球煤炭行业未来 3 年 10 大趋势 精读 IEA 报告《COAL 2023》 [Table_Summary] 投资要点：  国际能源署（IEA）于 2023 年 12 月 15 日发布煤炭行业年度报告，对 2023~2026年煤炭行业做出分析展望。根据我们梳理，其认为未来煤炭行业供需仍处于偏紧格局。核心要点如下：  1）总需求见顶。全球煤炭需求预计 2023 年 85.4 亿吨达峰，2026 年降至 83.4 亿吨，复合降速 0.8%，中国、美国和欧盟等需求下滑，东盟、印度需求增长。需求下降主要来自火电，东盟、印度非电领域增长会抵消欧盟和其他亚洲国家的下降。  2）总供给同步见顶，但下降速度更快。全球煤炭供给预计将在 2023 年达到峰值，到 2026 年将下降至 83.94 亿吨，2023-2026 年 CAGR 为-1.3%。  3）中国产量 2023 年达峰、2024 年开始下降。考虑到安全检查力度升级、开采设备升级、审批手续收紧等因素，2023 年商品煤产量为 44.3 亿吨，同比仅增长 1.3%；未来三年每年将以 1.7%的速度下降至 42.5 亿吨。  4）中国煤质下降，火电耗煤增长明显。2022 年在亚洲电力需求增长、全球天然气价格上涨及核电标下不佳的背景下，全球火力发电量增长约 1.4%，火电用煤需求增长则增长约 4%。火电用煤与火力发电量增幅差异主要来源于中国煤质下滑。  5）除印度和蒙古外，其余国家产量均趋势下降。印度产量增长主要来自内需提升刺激和政府制定了减少进口煤依赖的战略，预计 2026 年将比 2023 年产量增加1.56 亿吨，蒙古产量增加主要受益中国需求提升和铁路投运，2026 产量比 2022增加 0.42 亿吨；...