中信证券：核能产业跟踪-解析高温气冷堆的综合应用免费下载

证券研究报告 请务必阅读正文之后第 25 页起的免责条款和声明 解析高温气冷堆的综合应用 核能产业专题研究及行业跟踪｜2024.1.15 中信证券研究部 核心观点 唐川林 钢铁行业首席 分析师 S1010519060002 李超 新材料行业首席 分析师 S1010520010001 敖翀 金属行业首席 分析师 S1010515020001 王喆 能源与材料产业 首席分析师 S1010513110001 相比传统三代压水堆，高温气冷堆在热电联产、内陆发电、核能制氢等领域具备优势。随着高温气冷堆的应用前景逐渐拓展，其经济价值有望持续提升，成为中国核电未来发展中的一大重要堆型。预计未来随着高温气冷堆技术的商运推广，将对产业链形成较强的拉动作用。考虑到高温气冷堆产业链各生产环节进入交付周期，我们看好相关产业链的投资机会。重点推荐纽威股份、久立特材，建议关注：中国核建、中核科技、中密控股等。 ▍高温气冷堆在热电联产具有广阔应用空间。高温气冷堆具有固有安全性、堆芯出口温度高、热效率高等特点，能够通过热电联产满足不同层次的热力需求。此外，高温气冷堆产出的高温蒸汽可涵盖石化行业的主要用汽需求，同时有效缓解我国碳排放压力。根据人民政协网，目前一台 60 万千瓦的高温气冷堆每年可以减少二氧化碳排放约 300 万吨，减少能源消费约 100 万吨标准煤。 ▍高温气冷堆在内陆发电中彰显优势，有望大规模替代 30 万 kw 以下火电机组。高温气冷堆具备小型化、高安全性和模块化特点，能够灵活配置装机容量；固有安全性高，能够在安全事故情况下紧急停堆，厂址选择更加灵活；污染气体流出物含量低，对环境更友好。高温气冷堆在火电厂址复用方面前景广阔，我们以高温 气冷堆 替代 30%的火电 机组测 算， 未 来火电复 用核电 装机容 量约为64.750GW。 ▍高温气冷堆技术可实现大规模、工业化、低成本地制取绿氢，是未来氢气大规模供应的重要解决方案。目前高温气冷堆的主要制氢路线包括甲烷、烃类蒸汽重整、高温蒸汽电解（SOEC 等）以及热化学循环（碘硫循环和混合硫循环）等。其中核能甲烷蒸汽重整制氢的经济性已与灰氢打平，根据《Hydrogen Production Using Nuclear Energy》（IAEA 发布）测算，截至 2013 年底，高温气冷堆甲烷蒸汽重整制氢的生产成本有望达到 1.25 美元/kg，与传统制氢技术成本持平，其余制氢技术路线仍有待进一步降本。此外，核能制氢可被广泛应用于直接还原炼铁、合成氨、煤液化、石油精炼等多个领域。 ...