国联证券：电力设备与新能源2023年报业绩前瞻-需求回暖带动业绩增长免费下载

1 行业报告│行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 电力设备与新能源 2023 年报业绩前瞻：需求回暖带动业绩增长  光伏：Q4 国内需求支撑力强，N 型技术具备先发优势 2023Q4 光伏晶硅产业链整体处于下行通道，降价推动力由上半年的上游原材料降价传导，转换为供需错配，硅料、硅片、电池片、组件各环节价格分别下降 16%/27-28%/34-40%/17-18%，电池片环节中 N 型降幅相对较窄。Q4国内市场贡献光伏装机主要需求支撑，海外需求环比基本稳定，我们预计Q4 国内装机组件需求约 85GW，出口规模约 52GW，合计 137GW，同环比增长分别约 85%/23%。N 型电池片产业链头部先发企业有望享受溢价红利。  风电：需求拐点或已至，景气趋于改善 2023 年 1-11 月风电新增装机 41.39GW，同比+83.8%，其中 23Q4 整体需求回暖，带动风电企业排产交付提升，预计整机厂 23Q4 出货量环比有望提升，23 年 H2 原材料价格相对稳定，预计零部件企业盈利能力环比维稳。全年维度，2023 年整体需求低于预期，主要系海风建设不及预期，23 年 9 月末以来，国内海风施工及审批变化积极，需求阶段性问题改善，国内海风有望进入加速建设期。  锂电：需求端景气依旧，出海与新技术机遇可期 23Q4 我国新能源车销量 317.3 万辆，同比+37%，环比+25%，表现亮眼；23Q4国内储能新增装机 8.4GW，同比+41%，环比+107%，需求持续释放。需求端高景气度叠加原材料价格大幅调整去库进入尾声，23Q4 锂电营收明显增加，盈利能力接近企稳。  储能：需求持续增长，龙头盈利企稳 2023Q4 国内储能装机同比增长 38.3%，环比增长 111.9%，各环节国内出货量预计同环比高增；系统中标价与电芯价差维持在 0.4 元/Wh 左右，龙头厂商盈利能力预计企稳。美国大储 Q4 装机预计同比增长 191.5%，环比下降 29.9%；德国户储 Q4 装机同比增长 73.0%，环比下降 36.8%；受美国并网延迟和欧洲户储库存仍在去化影响，出海厂商业绩预计同比高增但环比小幅下滑；海外价格接受度仍较高，预计出海盈利能力整体维持不变。  电力设备：板块投资加速，业绩维持增长 23Q4 得益于全国电网投资稳定增长，电改推进加速，且年底为合同确认收入高峰节点，我们认为 2023 年全年业绩将略优于前三季度。2023 年特高压建设进入高峰期，设备招标体量及电压等级较 2022 年均有较大提高，截至 2023 年 10 月，国网特高压设备/材料中标额同比+2414.9...