中信证券：超充桩-高功率驱动下的技术升级和价值提升免费下载

证券研究报告 请务必阅读正文之后第 34 页起的免责条款和声明 超充桩：高功率驱动下的技术升级和价值提升 电池和能源管理充电桩行业深度报告（四）｜2024.1.7 中信证券研究部 核心观点 吴威辰 电池和能源管理首席分析师 S1010521060001 袁健聪 新能源汽车行业首席分析师 S1010517080005 华鹏伟 电力设备与新能源行业首席分析师 S1010521010007 黄亚元 通信行业首席分析师 S1010520040001 林劼 电力设备与新能源 目前充电桩行业正在迎来积极变化，一方面，充电桩投建主体逐渐多元化，除传统的充电运营商外，地方政府平台、传统能源企业、新能源车企正在加速进场，规划建设目标明确，有望持续为充电桩建设贡献新动能；另一方面，随着800V 高压快充车型的放量，充电桩需要从功率、散热和安全三个维度进行技术升级，进而拉动相关配套零部件的迭代需求以及价值量提升，打开远期成长空间。投资建议方面，建议从高功率、散热和安全三大维度把握相关公司的投资机会。 ▍投建主体逐渐多元化，产品朝高功率快充方向发展。充电桩行业目前正在迎来积极变化，主要体现在投建主体多元化、产品高功率化两大方面。从投建主体上来看，除传统充电运营商外，今年以来，地方政府平台、传统能源企业、新能源车企正在加速布局充电桩，规划目标明确。其中：1）地方政府平台主要通过发行专项债、绿色债券等创新融资模式进行充电基础设施建设，响应国家政策、推动当地新能源汽车的推广应用，根据专项债券信息网统计的数据，截至 12 月 15日，2023 年中国充电桩领域专项债发行规模达 64.22 亿元，同比+146%，发行数量 120 个，是 2022 年项目数量的 3 倍。2）传统能源企业以中石油、中石化为代表的央国企以及一些地方民营石油企业，通过大额招标、收购、和头部新能源企业合作，布局充电场站，加速能源转型。3）新能源车企以理想汽车、小鹏汽车、蔚来、极氪等为代表，建设自营大功率超充站，缓解用户补能焦虑，提升品牌价值，加速 800V 车型销量渗透率。从功率结构来看，根据中国充电工况（CCIC）项目组实采数据，通过统计铭牌数据，2023 年 1-10 月全国新增公用直流桩中，功率在 250KW 以上的占比达 26%，较 2022 的 15%有显著提升。 ▍高功率维度：直流桩内部元器件需要朝高功率方向升级。根据华为数字能源发布的《中国高压快充产业发展报告（2023-2025）》中数据，预计到 2026 年，国内 800V 以上平台电动车销量有望达...