开源证券：储能行业2024年度投资策略-多区域多场景储能需求持续释放，重视结构性机会免费下载

电力设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 29 电力设备 2023 年 12 月 30 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《电动汽车无线充电产业化进程加速—行业点评报告》-2023.12.25 《“红海事件”带来能源供应短缺担忧，推荐欧洲光储板块—行业点评报告》-2023.12.23 《千帆竞发，行业信心与业绩共振—行业投资策略》-2023.12.21 多区域多场景储能需求持续释放，重视结构性机会 ——储能行业 2024 年度投资策略 殷晟路（分析师） 鞠爽（联系人） yinshenglu@kysec.cn 证书编号：S0790522080001 jushuang@kysec.cn 证书编号：S0790122070070  碳酸锂价格持续下行，储能经济性凸显，需求释放确定强 受电动车需求增速放缓与碳酸锂产能释放影响，碳酸锂价格持续下行，年内碳酸锂价格最低跌至 10 万元/吨以内，相比 2022 年高点下降超 80%。储能电芯产能的持续扩张与原材料降价也带动了储能电芯价格持续走低，截至 2023 年 12 月，储能电芯价格已跌至 0.44 元/Wh，相比 2023 年年初下降 54%。伴随锂电储能成本的大幅下降， （1）英/美/澳大储、中国工商储市场：商业模式成熟，有望加速放量； （2）亚非拉户储：电网薄弱，户储需求有望大幅提升； （3）欧洲户储：去库稳步推进； （4）国内大储：新增风光装机强配放量确定性高，政策端对国内大储商业模式的积极探索，有望从根本上改变国内储能装机的驱动力，同时优化国内大储市场竞争格局。 我们预计 2023 年全球储能市场装机规模将达 130.9GWh，其中中国、美国、欧洲与新兴市场国家分别贡献 49.6、32.6、22.9、25.7GWh，全球市场空间有望达1670.3亿元。同时到2025年，全球储能市场装机规模有望达331.7GWh，2023-2025年装机复合增速有望达 59.2%，市场空间有望达 3302.7 亿元。  投资建议：具备议价权的产业链瓶颈环节、深耕细分领域市场的优质标的 （1）具备 IGBT 保供能力的头部 PCS 企业：考虑到组件与电芯成本持续下降，全球集中式光伏与大储均将有望大规模放量。预计国产化能力尚显不足的大功率IGBT 模块供需仍将呈现紧平衡状态，因此具备 IGBT 保供能力的头部 PCS 企业有望获得稳定的出货与盈利水平。推荐阳光电源、科华数据、禾望电气，受益标的上能电气、盛弘股份。 （2）工商业储能：从市场的结构性机会出发，国内工商业储能市场有望在电价差持续拉大和锂电储能系统成本下降两大边际条件兑...