交运行业2024年投资策略：造船行业景气依旧，跨境电商需求释放-20231226-西南证券-84页免费下载

西南证券研究发展中心 交通运输研究团队 2023年12月 交运行业2024年投资策略 造船行业景气依旧，跨境电商需求释放  回顾2023年全年(截止20231219)，中信交通运输指数下跌12.86%，跑赢沪深300指数1.03%。2023年全年疫情后复苏出行产业链表现亮眼，这与我们2023年投资交运策略【油运景气依旧，出行复苏在即】中出行复苏的判断一致。展望2024年，我们判断，交运板块仍有结构性机会。  海运 和 造 船 ： 干散货运、油运船队运力供给未来2-3年确定性放缓下，需求释放将推升运价上涨，建议持续观察全球经济复苏进程 。 海运突发事件将对供应链效率产生一定影响，建议持续关注巴以冲突相关事件。相关标的：招商轮船、招商南油、中远海能。不同航运子板块景气轮动，船东资本开支能力得到大幅改善，有限产能下航运业的环保追求促进船舶更新换代将进一步推升新船价格，建议持续跟踪IMO环保政策，绿色燃料生产进程，重点推荐：中船防务。  跨境电商：疫情后随着全球消费习惯改变，跨境电商海外市场空间大，其中美国市场平稳增长，东南亚市场快速崛起，建议持续跟踪跨境物流中的头程物流、国内仓储、货代等相关标的。  航空和快递：2024年国际市场恢复将成为航司盈利修复的关键。建议关注国际线运力有序恢复，把握短期波段布局机会。推荐关注中国国航/南方航空。在经济弱复苏的大背景下，中小航司业绩修复将更具确定性，持续推荐春秋航空/吉祥航空。未来建议关注快递企业数字化发展降本增效的成果以及快递出海领域具备国际化竞争优势的企业。重点推荐：顺丰控股、圆通速递。  风险提示：疫情防控不及预期，宏观经济承压，国际油价大幅攀升，人民币快速贬值，快递价格竞争超预期，板块政策发生重大变化，地缘政治影响的不确定性等。 1 核心观点  截至2023年12月19日，沪深300报收3334.04，比年初跌13.89%，中信交运指数跑赢沪深300，报收1739.67，比年初跌12.86%，涨跌幅居于全行业23/30。 2 2023年交运行业回顾 交通运输（中信）相对沪深300走势 2023年中信一级指数涨跌幅 数据来源：Choice，西南证券整理 -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%22-1223-0123-0223-0323-0323-0423-0523-0523-0623-0723-0723-0823-0923-0923-1023-1123-12交通运输(中信) 沪深300  2023年交运各子板块分化。其中，公路子板块领涨，涨幅22.70%；其次是航运子板块涨幅6.19%；机场子板块跌幅最大，为-39.27%。  2023年交...