煤炭进口数据拆解：未来进口煤政策变化有望利好国内煤价-山西证券免费下载

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1煤炭煤炭进口数据拆解领先大市-A(维持)未来进口煤政策变化有望利好国内煤价2023 年 12 月 25 日行业研究/行业月度报告煤炭板块近一年市场表现资料来源：最闻首选股票评级相关报告：【山证煤炭】日耗继续提升，关注节日前补库需求-【山证煤炭】行业周报（20231218-20231224）： 2023.12.24【山证煤炭】煤炭月度供需数据点评：冬季煤价具备强支撑，看好高股息标的2023.12.19分析师：胡博执业登记编码：S0760522090003邮箱：hubo1@sxzq.com刘贵军执业登记编码：S0760519110001邮箱：liuguijun@sxzq.com投资要点：数据拆解：全口径：2023 年 1-11 月进口量同比大增，11 月当月环比增加。1-11 月全口径煤炭进口价格较去年同期下降，但维持相对高位。动力煤：11 月动力煤进口同比环比双增，主要供应国仅俄国环比下降。1-11月进口动力煤价格较去年均价有所下降，11 月有所回升。炼焦煤：11 月炼焦煤进口同比环比双增，进口增量主要由蒙古等国贡献。1-11 月进口炼焦煤价格同比降，11 月价格环比下降。褐煤：11 月褐煤进口量同比降环比增，主要供应国印尼环比增加。1-11 月进口褐煤价格较去年均价有所下降，但仍维持高位。无烟煤：11 月无烟煤进口量同比环比双增，进口量主要由俄罗斯贡献。1-11月进口无烟煤价格较去年均价有所下降，但仍维持高位。点评与投资建议：2024 年进口存在降速预期，关注未来进口煤政策变化所带来的影响。11 月进口煤数据高于市场预期，但 2024 年进口仍存在降速预期。从绝对量角度看，2023 年的增量有一部分是由欧洲市场间接转入，这部分增量预计无法在 2024 年延续。按当前海关数据年化测算，2023 年进口煤数量大概率刷新历史新高，加上 2022 年进口煤低基数因素，预计 2024 年进口增速将大幅下降。另一方面，考虑到 2023 年欧洲煤炭转运背景，2024 年中国进口煤数量或有均值回归动力。2023年进口煤全年零税率，当前政策对进口煤仍持鼓励态度，但政策已无法继续放松。若收紧政策将在一定程度上抑制进口煤，尤其是炼焦煤的进口。根据财政部公告，2024 年 1 月起调整进出口关税的名单里未提及煤炭，因此预计煤炭进口税率以2023 年 3 月 24 日公告为准，即在 2023 年 4 月 1 日至 2023 年 12 月 31 日期间实施税率为零的进口暂定税率。后续进口煤关税有望恢复。冬季煤炭价格强支撑，低利率环境下高股息资产价值提升...