华鑫证券：新能源汽车行业2024年度策略报告-探底再出发，挖掘新机遇免费下载

2023 年 12 月 18 日 探底再出发，挖掘新机遇 —新能源汽车行业 2024 年度策略报告 推荐(维持) 投资要点 分析师：黎江涛 S1050521120002 lijt@cfsc.com.cn 联系人：潘子扬 S1050122090009 panzy@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 新能源汽车指数 -9.3 -4.9 -11.7 沪深 300 -6.7 -10.5 -15.8 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌ 复盘：估值及盈利戴维斯双杀 复盘 2023 年，新能源车在过去 3 年需求旺盛，叠加储能爆发式增长，产业链资本开支力度强劲。伴随资本开支转化为有效产能，供需逆转，价格承压。2023 年产业链主要环节均进入单位盈利下行周期，尽管 2023 年电池需求端仍呈现高速增长，但从企业角度来讲，难以以量补价，造成业绩与量增长不同步，体现在股价上呈现估值与盈利双杀。 ▌ 展望：探底再出发，挖掘新机遇 展望 2024 年，我们认为低端产能有望加速出清，在此背景下单位盈利有望触底，公司整体业绩有望与量同步，估值存修复机会。锂电指数层面在 2024 年或将构筑“U”型大底，或是下一个产业周期向上的过渡期。基于此，我们建议主材积极跟踪产能出清节奏，观测单位盈利走势，需更加注重个股α，把握极度悲观预期下的修复性机会；此外，持续推荐如华为产业链、机器人、新能源车检测、消费电池、氢能、液冷散热、新技术（固态电池、复合集流体、超充）等细分方向。 ▌ 行业评级及投资策略 展望 2024 年，低端产能加速出清，需求端仍有望维持良好增长，单位盈利有望触底，估值存修复空间，维持新能源汽车行业“推荐”评级。建议关注以下方向： 1）主材：新宙邦、星源材质、天赐材料、亿纬锂能等； 2）新方向：消费电池（珠海冠宇、豪鹏科技）、华为车链（江淮汽车、常青股份、铭科精技、天安新材）、新能源车检测（安车检测、南华仪器）、液冷散热（飞荣达、强瑞技术、英维克、同星科技、申菱环境）、氢能（华光环能、厚普股份、蜀道装备）、固态电池（金龙羽、上海洗霸）、复合集流体（骄成超声、三孚新科、东威科技、道森股份、宝明科技、英联股份）、超充（信德新材、鑫宏业） ▌ 风险提示 政策波动风险；需求低于预期；产品价格低于预期；推荐公-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%新能源汽车指数沪深300行业研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 司业绩不及预期；系统性风险。 重点关注公司及...