天风证券：OPE行业深度报告-锂电化浪潮来临，国内厂商迎发展机遇免费下载

行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 家用电器 证券研究报告 2023 年 12 月 20 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 孙谦 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 宗艳 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522070002 zongyan@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《家用电器-行业研究周报:23Q3 基金重仓家电板块情况——23W48 周度研究》 2023-12-19 2 《家用电器-行业研究周报:11 月奥维家电数据点评——23W50 周度研究》 2023-12-19 3 《家用电器-行业研究周报:双十一销售情况汇总&点评——23W47 周度研 究》 2023-11-30 行业走势图 OPE 行业深度报告：锂电化浪潮来临，国内厂商迎发展机遇 户外动力设备行业长坡厚雪，较强成长可能性。户外动力设备（OPE）使用场景广泛，主要是指用以养护草坪、花园、城市绿化的园林机械工具，发展历经燃油动力、交流电动力和直流电动力三个阶段。根据 Global Market Insights 数据，预计全球园林机械市场 23 年近 400 亿美元规模，处于稳定增长阶段，预计至 2025 年市场规模有望超 450 亿美元，CAGR 接近 7.0%。OPE 超八成需求来自北美和欧洲，由于欧美土地资源丰富、居民收入和城镇化水平最高、园艺文化最为盛行以及存在严格法律监管，OPE 具备刚需消费属性和较强成长可能性。 锂电化浪潮来临，打开 OPE 增长空间。受益供给侧锂电池技术进步驱动，以及碳中和背景下政策和法规催化，锂电 OPE 正逐渐成为主流，在北美地区（不含骑乘式）的份额已经从 2010 年的 13%增长至 2021 年的 36%。OPE的成长性来自于：1）锂电技术日益成熟，基础性能基本与家用燃油产品相当，甚至具备重量轻、免维护、噪音小、振动小、更加智能化等优势，用户综合体验更好；2）锂电池产业的发展助力锂电 OPE 产品持续降本，已基本实现与同等燃油 OPE 平价，且全生命周期的费用更为低廉；3）环保政策逐渐限制传统燃油 OPE 的使用，预计未来锂电化率有望加速提升。 OPE 行业下游渠道为王，国内厂商借助锂电化弯道超车。园林机械行业上下游产业链较为成熟，下游话语权较高，终端销售严重依赖线下，尤其北美市场两大商超 the Home Depot 和 Lowe’s 渠道占比合计超 50%，合计近5000 家门店，成为 OPE 品牌必争之地，一旦进入易守难攻。竞争格局方面，头部厂商...