【推荐】光大证券：ESG视角看化工之二：国企改革深化进行，公司治理持续改善免费下载

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 12 月 19 日 行业研究 ESG 视角看化工之二：国企改革深化进行，公司治理持续改善 ——石油化工行业周报第 331 期（20231211—20231217） 石油化工 国企改革全面深化，“一利五率”考核提升国企经营质量。党的二十大以来，国资委、政府工作报告等针对国企改革密集发声，新一轮国企改革全面深化。相较以往国企改革，本轮国企改革一方面要求国企加强投资者关系管理，优化投资者结构，探索建立中国特色估值体系；另一方面聚焦企业核心竞争力，改革考核目标，坚持高质量发展，对标世界一流。中央企业考核指标体系由 2022年的“两利四率”变为“一利五率”，新增 ROE 和营业现金比率作为央企考核指标,“一利五率”将原本考核指标中的净利润改为净资产收益率，有利于国企长期盈利质量的提升。 完善中国特色国有企业现代公司治理，做好党建、董事会建设、管理层赋能等工作。完善公司治理机制，既是国企改革“三年行动”的重点任务，又是新一轮国企改革的深化方向。在加强党的领导方面，国资委提出国有企业要全面落实“两个一以贯之”，着力推动在完善公司治理中加强党的领导，加快健全现代公司治理机制。在完善董事会建设方面，截至 2023 年 2 月，1.3 万户中央企业子企业、724 户地方一级企业、2.5 万户地方各级子企业已建立董事会，董事会应建尽建全面完成并基本实现外部董事占多数。在管理层改革方面，截至 2023 年 2 月，中央企业子企业和地方国有企业建立董事会向经理层授权管理制度的比例分别达 97.4%、98.2%。 化工央企 ESG 公司治理评价较高，头部企业得分领先。根据 Wind ESG 评级，申万石油石化、基础化工行业共计 432 家企业中，中央国有企业的 ESG 平均得分为 6.58 分，为所有类型企业中最高。公司治理方面，中央国有企业的治理平均得分为 6.64 分，为所有类型企业中最高。此外，在治理得分较高的公司中，中央国有企业中国海油、安道麦 A 分别得到 9.13、8.42 分，分列第一和第三名，体现出化工行业中央国有企业在公司治理方面的领先水平。 化工央企治理框架完善，加强董事会建设、投资者关系、合规风控等工作。我们以“三桶油”的 ESG 报告为范例，归纳石化化工央企的公司治理框架。治理保障方面，“三桶油”依法合规建设董事会决策机制，注重多元化建设，通过董事会统筹管理 ESG 工作，将 ESG 业绩纳入管理层考核。投资者关系...