东吴证券：电力设备与新能源行业-高压已至，4C加持，快充元年启幕免费下载

高压已至，4C加持，快充元年启幕电新首席证券分析师 ：曾朵红执业证书编号：S0600516080001联系邮箱：zengdh@dwzq.com.cn电动车首席证券分析师 ：阮巧燕执业证书编号：S0600517120002联系邮箱：ruanqy@dwzq.com.cn联系电话：021-601997932023年12月19日证券研究报告·行业研究·电力设备与新能源行业1摘要2◆ 快充新车型大量推出，价格带下探至20万，23年在纯电车型中渗透率1-2%，后续有望快速提升，25年渗透率预计突破12%。快充是解决里程焦虑的关键，23年800V新车大量推出，价格带下探至20万区间，相关订单表现亮眼。高压快充大势所趋，快充整车端成本增加5千-1万元，基本可以由主机厂承担，预计率先匹配20万元以上纯电车型+车企自建大功率快充桩，后续下探至15-20万元纯电车型+第三方放量超充桩。23年看，国内小鹏、理想、问界、极氪等车企高压平台车型加速量产落地，此外宁德时代发布4C铁锂电池降低快充成本门槛，华为推出全液冷超充桩，电车电池电桩形成三位一体，快充大规模推广拐点已至。我们预计全球快充24年在新能源渗透率达5%，在纯电渗透率达8%，25年在新能源渗透率达8%，在纯电渗透率突破12%。◆ 零部件升级800V高压架构，单车价值量提升，碳化硅、熔断器及车载电源弹性较大。高压快充主流采用全域800V架构，对耐高压和转换效率要求提升，价值量弹性SiC（+192%）>熔断器（+73%）>继电器（+33%）>车载电源（+27%），格局熔断器（中熔激励熔断器唯一国产厂商）、车载电源（威迈斯客户结构优，市占率30%+）较优；分环节看，磁性元器件由IGBT升级至SiC体系（单车1200→3500元），车载电源高压化（单车2200→2800元），高压直流继电器要求提升（单车600→800元），熔断器或新增激励熔断器（单车150→260元），薄膜电容要求和使用量提升（单车400→480元），金属软磁粉芯用量提升（单车35→135元）。◆ 4C电池核心在于负极和导电剂，负极造粒包覆材料用量翻倍，导电剂添加比例提升。高功率快充需搭配4C电池，Pack端看，电池包中电芯数目增加，单体电芯容量变小，以满足800V平台高电压要求，电芯导流散热设计加强，水冷板散热面积增大。材料端看，核心升级在于负极和导电剂，其中负极造粒包覆的沥青品质和用量提升，导电炭黑和碳纳米管用量提升，硅基材料后续有望渗透，负极极片升级为双层涂布。市场端看，快充电池目前以三元体系为主，随着龙头电池厂突破铁锂4C体系，后者凭借性价比优势，未来份额有望快速提升。◆ 超充桩全面升级液冷...