中信证券：电动皮卡行业专题报告-爆款车型Cybertruck引领皮卡新时代免费下载

证券研究报告 请务必阅读正文之后第 36 页起的免责条款和声明 爆款车型 Cybertruck 加速电动化渗透，引领皮卡新时代 汽车及零部件行业电动皮卡行业专题｜2023.12.3 中信证券研究部 核心观点 尹欣驰 汽车及零部件行业首席分析师 S1010519040002 李景涛 汽车及零部件行业联席首席分析师 S1010520120003 许英博 科技产业首席分析师 S1010510120041 袁健聪 新能源汽车行业首席分析师 S1010517080005 李子俊 汽车及零部件分析 11 月 30 日，特斯拉电动皮卡 Cybertruck 上市并量产，起售价 6 万美元起。Cybertruck 凭借 100 万辆的预定订单，已成为了皮卡行业的爆款。我们认为Cybertruck 的设计理念开创了新时代皮卡的先河，具有划时代意义。并且，作为一个性价比极高的电动皮卡车型，Cybertruck 既是“好工具”又是“好玩具”，充分满足各类皮卡用户需求。我们预计 Cybertruck 2024-2026 年销量分别为7.8 万/20 万/40 万辆。在完成产能爬坡后，我们认为 Cybertruck 在 2025-2026年将成为美国最畅销的皮卡车型之一，看好爆款车型 Cybertruck 引领电动皮卡行业扩容，电动化渗透率不断提升。我们推荐特斯拉，以及海外战略调整、产能输出全球的零部件企业：拓普集团、新泉股份、嵘泰股份、爱柯迪、旭升集团、岱美股份等。 ▍美国皮卡年销量约 300 万辆，占据主要地位；皮卡需求具有二象性：既有“工具”属性，又有“玩具”属性。根据 Marklines 数据，2022 年，皮卡车型在美国市场的销量达 273 万辆，占当年美国汽车总销量 19%，在美国汽车市场占据重要地位。我们认为皮卡需求具有二象性，既有“工具”属性，又有“玩具”属性。一方面，人们用皮卡做最基础的工作：做农活、运货物、搬家等；另一方面，当人们有一些高层次需求时，皮卡显然也是绝佳的选择，例如：公路旅行、野营郊游等。 ▍美国皮卡处于电动化进程早期，受众为皮卡用户和新能源汽车用户，北美皮卡电动化潜力巨大。2022 年，燃油车型目前仍是皮卡市场的销售主力，根据Marklines 数据，新能源车型渗透率仅为 1.2%，处于电动化进程早期。当前各方势力争相涌入电动皮卡行业、抢占先机：三大整车厂福特汽车、通用汽车、Stellantis 集团旗下均已推出电动皮卡车型，特斯拉、“新势力”Rivian 也加入战局。电动皮卡同时拓展了皮卡和新能源汽车的潜在受众，我们认为电动皮卡会在皮卡用户和新能源汽车用户中加速渗透。 ▍Cybertruck 订...