东兴证券：电力设备与新能源行业2024年投资展望报告-鹏程万里，行稳致远免费下载

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 鹏程万里，行稳致远——电力设备与新能源行业2024年投资展望报告 2023 年 12 月 1 日 看好/维持 电力设备与新能源 行业报告 分析师 洪一 电话：0755-82832082 邮箱：hongyi@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480516110001 研究助理 吴征洋 电话：010-66554045 邮箱：wuzhy@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480123010003 投资摘要： 动力电池：当前板块核心问题依旧在于供给过剩与库存高企，短期内基本面仍处于筑底阶段。需求端海外市场在政策持续引导及产品供给完善下有望快速发力崛起，我们认为需求端国内增速维持稳定+海外高增，供给端由扩张放缓转向逐步出清，行业供需格局或迎来边际改善，板块整体盈利能力弹性将有所提升，基本面有望迎来拐点，我们看好业绩见底企稳后回归的机遇。我们建议持续关注以下维度潜在的投资机会：1）动力电池出海提速：龙头企业突破政策限制，加速布局欧美等主流市场，有望充分受益海外市场竞争环境与利润空间。2）快充/大圆柱等新技术落地带来的催化：明年即将上市的爆款车型多数配置高压快充，行业有望加快推进快充电池平价化趋势；预计大圆柱电池将于 24 年实现量产，关注应用端落地进程及相关产业链机遇。3）盈利分化趋势或将扩大：头部厂商议价能力较强且在规模、制造能力及产业链一体化布局等维度全面领先二线厂商，在行业竞争加剧、产品与原材料价格波动背景下，成本端优势将驱动二者盈利持续分化，头部厂商盈利有望维持相对稳定。 锂电中游：近期快充体系的进步、复合铜箔的推广、磷酸锰铁锂的出货，带来了锂电化学应用层面的进步。我们认为这一变化既提升了锂电材料体系的性能，也拓展了以往小众材料的应用边界，更为锂电产业的发展提供了更多可能性。我们建议给予关注：1）快充体系：目前主流快充负极通过二次造粒、炭包覆、碳硅掺混等方式提升充电性能。贝特瑞、尚太科技等企业均有相关产品准备。2）复合铜箔：目前多数厂商 PET 铜箔采用真空磁控溅射和水电镀两步法，近期聚焦生产效率和良率的提升。我们认为磁控溅射设备和电镀设备供应商有望受益，道森科技等企业均有相关布局。3）磷酸锰铁锂：正极添加锰元素带来如导电率降低、循环次数减少等问题需通过纳米化、掺杂、包覆等技术进行改性。我们认为这一趋势确定性较强，投资机会包括新导电材料的应用及原有相关材料的用量提升，产...