华宝证券：水电解制氢供需双扩背景下，电解槽有望迎来发展机遇免费下载

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/292023 年 12 月 05 日证券研究报告 | 产业深度报告水电解制氢供需双扩背景下，电解槽有望迎来发展机遇水电解制氢设备专题报告氢能投资评级：推荐（维持）分析师：张锦分析师登记编码：S0890521080001电话：021-20321304邮箱：zhangjin@cnhbstock.com研究助理：张后来邮箱：zhanghoulai@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355行业走势图（2023 年 12 月 4 日）资料来源：wind，华宝证券研究创新部相关研究报告1、《融资渠道收紧资本开支放缓，板块有望边际反转—锂电板块三季度业绩回顾》2023-11-152、《进入汽车革命后半场，特斯拉+华为引智能化产业浪潮—新能源车行业专题报告》2023-10-123、《解决续航焦虑的最后一棒，快充进程加快催生材料新变化—动力电池行业专题报告》2023-08-17投资要点我国绿氢供需规划持续扩张，水电解制氢设备有望迎来产业规模提升：从需求端来看，中国碳排放要求趋严背景下，工业领域对绿氢的需求将不断增大；各地绿氢制取政策持续推出，扩大绿氢生产规模、突破电解水制氢设备关键技术成为政策焦点。从供给端来看，我国电解水制氢项目多点开花，未来电解水制氢投产有望加速落地；投资规模扩张、产品规格升级、产品价格下行有望成为未来电解槽行业的发展趋势。在绿氢供给与需求双端的同时扩张下，我国电解槽行业有望迎来市场规模提升。我国四种技术类型的主流电解槽发展进程拆解：目前主流电解槽的主要性能要求为氢气纯度高，能耗低，结构简单、制造维修方便便宜且使用寿命长，材料的利用率高。我国主流的电解槽按水电解技术可分为 ALK、PEM、AEM、SOEC 四种类型，在产业成熟度方面 ALK>PEM>SOEC>AEM。细分来看，1）ALK 电解槽是目前电解水规模化制氢的首选，但是存在制氢效率低下、制取过程中存在污染且耗电量大的问题，并且 ALK 电解槽未来依然存在降本空间；2）PEM 电解槽目前处于商业化初期，相比 ALK 电解槽制氢效率更高，耗电量相对较低，且能利用风光发电进行氢能制取，但是由于 PEM 电解槽制作过程中使用大量贵金属，且单槽产氢规模依然较低，降低成本、扩大生产规模是未来 PEM 电解槽的发展趋势；3）AEM电解槽的发展优势在于结合 ALK 电解槽造价较低和 PEM 电解槽效率较高的优点，能够以较低成本高效制取氢气，但是由于具有高离子电导率和强耐碱特性并存的阴离子交换膜研发难度较大，目前依然处于实验室环节；4）SOEC 电解槽目前处...