2023 年光伏行业回顾与 2024 年信用风险展望--联合资信免费下载

www.lhratings.com 研究报告 1 2023 年光伏行业回顾与 2024 年信用风险展望 在“双碳”目标的驱动下，我国光伏行业延续快速发展趋势。伴随行业快速发展，光伏产业资产和收入规模均有所提升，受上游原材料价格上涨影响，制造端企业营业利润率有所下降，但我国作为全球最大的光伏组件生产国和应用国，在产业政策引导和市场需求驱动的双重作用下，国内光伏装机需求仍保持旺盛，将带动光伏产业制造端企业持续发展，国内光伏产业未来发展前景良好。 信用债方面，光伏行业债券类型以可转换债券为主，2023 年及 2024 年到期的债券规模较小，整体偿债压力可控。 联合资信 工商评级四部 |蔡伊静 |马金星 www.lhratings.com 研究报告 2 一、光伏产业分析 2023 年，光伏产业局势扭转，各环节产品价格持续走跌，虽在一定程度上明显降低了发电端成本，但低廉的光伏制造产品价格对不具备规模优势和“一体化”优势的企业造成巨大的经营压力，大量硅片、电池片和组件产能规模或将加速出清。2024年，光伏产业或将进入整合阶段，头部光伏制造企业市场集聚度将显著提升。同时，在全球气候变暖和能源危机的背景下，下游光伏装机需求仍保持旺盛，光伏产业发展前景良好。 （一）上游产业 1．多晶硅 在全球气候变暖和能源危机的背景下，以光伏为代表的清洁能源已成为全球各国重要的发展方向。多晶硅作为光伏产业的核心原材料，在全球实现“零碳”方面具有重要战略意义。 2022 年以来，多晶硅产业规模仍呈现快速增长态势。截至 2022 年底，全球多晶硅有效产能为 134.10 万吨/年，同比增长 73.30%；2022 年全球多晶硅产量 100.10 万吨，同比增长 55.90%。我国多晶硅有效产能 116.60 万吨/年，产量约 85.70 万吨。2023年 1－9 月，我国多晶硅产量已增至约 100 万吨，基本与 2022 年全球产量持平。随着新增产能陆续释放，预计 2023 年全球多晶硅产能将超过 240 万吨/年。若按 80%的负荷运行，多晶硅产量将达到 192 万吨，预计可满足全球光伏 470GW 的装机需求。 从多晶硅价格走势来看，2023 年初，多晶硅价格止跌并进入快速上升通道，截至2023 年 2 月 8 日上涨至最高峰 28.76 美元/吨。随后，受前期产能快速释放等因素影响，多晶硅价格急速下降至 7.72 美元/吨。进入 2023 年 7 月后，多晶硅价格有所企稳。随着新增产能大规模释放，预计 2024 年多晶硅价格或将继续下行。 www.lhratings.com 研究报...