海通国际：特高压、电网自动化、数字化为电网重点投资领域，工控内资龙头传统行业订单持续回暖免费下载

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/机械工业/电气设备 证券研究报告 行业专题报告 2023 年 11 月 25 日 特高压、电网自动化、数字化为电网重点投资领域，工控内资龙头传统行业订单持续回暖 [Table_Summary] 投资要点：  电力设备 2023 年前三季度概况。一次设备归属母公司净利润同比增 1.33%。各板块的净利润变动分别为：输变电-7.87%，配电-36.65%，低压电气+3.86%，铁塔电缆+25.90%，发电设备+106.09%，电机及零部件-53.26%。 二次设备归属母公司净利润同比增 17.69%。各板块的净利润变动分别为：智能电网+6.54%，智能用电+53.43%，电厂等自动化-28.89%，工控&节能环保+5.49%，电源+61.72%，智能表+16.83%。  板块估值及涨跌幅。从不同行业的 PE 估值对比来看，基于 2023 年预期 EPS（wind一致预测），电气设备板块平均市盈率达 16 倍，位处各行业估值的中游水平。从电气设备板块与其他板块走势的对比来看，年初至 11 月 23 日，电气设备跌幅约 17%。  特高压建设需求迫切，快速推进。今年，川渝、胜利、黄石等特高压交流工程，金上-湖北、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密-重庆特高压直流工程路线核准开工，特高压交直流输电同道建设加快。 我们认为，在大型风光基地项目建设并网工作稳步推进的背景下，基于国家能源局及国网的规划，为了服务好沙漠、戈壁、荒漠大型风电光伏基地建设，支撑和促进大型电源基地集约化开发、远距离外送，特高压建设有望持续推进。关注特高压核心标的。特高压直流核心标的：国电南瑞、中国西电、许继电气等。特高压交流核心标的：平高电气、中国西电等。建议关注细分领域分接开关内资龙头：华明装备。  电网自动化升级：新型电力系统重点投资方向之一。在碳达峰、碳中和目标的指引下，我国能源行业正加快推进绿色低碳转型进程，数字电网建设提升了新能源消纳水平和能源综合利用效率，电网自动化、数字化、智能化是重点投资领域。建议关注调度、配网自动化相关企业：国电南瑞、东方电子、四方股份、积成电子等。  智能电表：新标准推动行业发展，原有产品存在替换需求，行业处升级替换上行周期。构建新型电力系统建设中，智能电表的战略地位明显提升，未来将增加更多高级应用需求。此外，智能电表产品具有相对固定的使用寿命，检定周期一般不超过 8 年，行业存在原有产品替换需求。建议关注智能电表弹性标的：炬华科技等。  工...