德邦证券：动煤底部再确认，双焦强势依旧免费下载

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 煤炭开采 2023 年 11 月 26 日 煤炭 优于大市（维持） 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 研究助理 薛磊 邮箱：xuelei＠tebon.com.cn 谢佶圆 邮箱：xiejy＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《煤炭行业周报：焦煤供应阶段性 收 紧 ， 双 焦 强 势 运 行 》，2023.11.19 2.《煤炭行业月报：10 月供给下降，复苏支撑煤价》，2023.11.16 3.《 潞安 环能(601699.SH):喷 吹龙头，行稳致远》，2023.11.16 4.《电投能源（002128.SZ）：煤铝现金流稳健为基，绿电贡献转型成长》，2023.11.13 5.《 煤 炭 行 业 周 报 ： 煤 价 企 稳 反弹，双焦弹性更优》，2023.11.12 煤炭行业周报：动煤底部再确认，双焦强势依旧 [Table_Summary] 投资要点：  电厂补库需求释放，动力煤价格止跌企稳。A）价格及事件回顾：本周秦皇岛动力煤价格止跌企稳，Q5500 价格小幅回升至 937 元/吨，较上周环比上涨 0.11%。供应端，主产地多数煤矿均保持正常产销，以落实长协发运为主，少数民营矿受到搬家倒面、设备检修等原因停产或限产，整体煤炭供应略有下降。下游方面，本周 CCTD 主流港口库存去化 41.6 万吨，报价连续上探，市场情绪好转。近期寒潮来袭，气温下降带动居民用电需求增加，电厂日耗水平提升，终端需求迎来释放。B）价格短期观点：我们判断煤价冬季旺季仍将高位震荡。i）今冬第二轮寒潮来袭，全国大范围降温，电厂日耗随之提升，冬储采煤需求有望随之释放；ii）部分煤矿已经提前或临近完成年度生产任务，再无明显政策指引下，将陆续停产； iii）临近年底个别国有大矿加大长协发运量，市场煤供应有所收缩。C）价格中长期观点：我们认为 2024 年煤价中枢将进一步上行。i）按照 2023 年 10月 3.9 亿吨产量年化，我们预计 23 年国内总产量将达到 46.8 亿吨，根据月均 3.7-4.0 亿吨的产量进行年化计算，得出 24 年产量区间或将在在 44-48 亿吨之间。即使在 4 亿吨产量的情况下，总产量增速依然呈现放缓的态势；ii）2024 年电煤长协对于供需双方都有履约率要求，在进口价差无明显优势的情况下，电厂预计优先拉运长协保证履约，因此 2024 年进口量大概率出现减量。  安全检查趋严，双焦偏强运行。A）价格及事件回顾：本周，京唐港主焦煤价格上涨至...