光大证券：储能行业跟踪报告-国内储能运行情况到底如何？免费下载

证券研究报告 国内储能运行情况到底如何？ ——储能行业跟踪报告 2023年11月23日 光大电新团队 殷中枢/和霖 请务必参阅正文之后的重要声明 核心观点 装机情况：整体装机加速增长。 （1）国内储能的装机加速增长，2023H1增长主要集中在电源侧与电网侧。 （2）山东、宁夏、内蒙古、湖南、甘肃等省份储能发展较好。原因可以分为三类：迫在眉睫；未雨绸缪；政策友好。 运行情况：火电配储和用户侧储能利用率更高。 （1）独立储能：大量投运暂时拖累利用率。仅23H1就有6.7GWh的独立储能投运，大量的储能供给短期快速释放，整体上暂时拖累了利用率的提升。（2）新能源配储：配储质量的提升带动利用率提升。（3）用户侧储能：23H1利用率大幅改善。（4）火电配储：高性能保障了高利用率。 1 收益情况：独立储能盈利仍在持续改进。 （1）今年以来，驱动储能电站收益率提升的核心因素为初始投资成本的下降。 （2）租赁+辅助调峰/现货市场+容量电价三大收益来源持续优化。租赁：从集团内部消化，逐步向市场开放，容量租赁比例持续提升。现货市场建设的持续推进，为独立储能进行价差套利创造了更大的空间。火电容量电价政策出台，同样对电网起到支撑作用的储能的价值也有望被更多地区认可。 风险分析 市场竞争加剧带来的盈利不及预期风险；电力市场化进程不及预期风险；新能源发展不及预期风险 投资建议： 当前时点，优选美国储能和国内工商业储能产业链。储能的利用率是表征储能商业模式健康程度的重要跟踪指标。从这个维度来看，海外储能市场优于国内储能市场；国内储能市场中，工商业储能优于表前储能。 国内大储在估值上基本已经调整到位，明年产能的出清和盈利模式的进一步完善会同时进行，在需求景气的背景下，板块仍有较大的机会。 请务必参阅正文之后的重要声明 1、装机情况：整体装机加速增长 2  国内储能的装机加速增长，2023H1增长主要集中在电源侧与电网侧。根据中国电力企业联合会数据，2023 年 上 半 年 储 能 新 增 装 机 量 7.4GW/14.7GWh ， 其 中 ， 电 网 侧 新 增 3.7GW/7.1GWh ， 电 源 侧 新 增3.6GW/7.4GWh。截至2023年6月底，国内储能累计装机14.3GW/28.8GWh。 资料来源：《2023 年上半年度电化学储能电站行业统计数据》（中国电力企业联合会），光大证券研究所整理；单位：GWh 图2：各类储能应用场景占比情况 （装机量口径，截至2022年底） 6.8, 48% 5.44, 39% 1.8...