东吴证券：2023M1-10环卫新能源渗透率同增2.09pct至7.53%，首批试点落地销量有望提速免费下载

证券研究报告·行业月报·环保 东吴证券研究所 1 / 27 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业月报 2023M1-10 环卫新能源渗透率同增 2.09pct至 7.53%，首批试点落地销量有望提速 2023 年 11 月 21 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 陈孜文 执业证书：S0600523070006 chenzw@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《关键字：现金流、高成长 α、化债修复》 2023-11-20 《环卫电动化试点启动&中美气候合作，关注半导体配套、现金流价值、双碳》 2023-11-20 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点  2023M1-10 环卫新能源销量同增 27%，渗透率同比提升 2.09pct 至7.53%。2023M1-10，环卫车合计销量 64718 辆，同比-7.98%。其中，新能源环卫车销售 4875 辆，同比+27.28%，新能源渗透率 7.53%，同比+2.09pct。2023M10 新能源环卫车销量 578 辆，同比+67.54%，环比-6.02%，新能源渗透率 11.39%，同比+2.76pct。  首批纳入 15 个试点城市，考虑政策带动，我们预计 2022-2025 年环卫新能源销量复增 50%。公共领域车辆全面电动化试点启动，新增渗透率目标 80%，试点期为 2023-2025 年，首批确定北京等 15 个城市为试点城市。为衡量试点推广下新能源环卫车的放量情况，我们假设：①2025年各城市环卫装备销量与 2022 年一致，合计 8.2 万辆；②试点城市 2025年环卫新能源渗透率达到 80%；③非试点城市 2025 年环卫新能源渗透率保守预估达 7%。据此测算，2025 年全国新能源环卫车销量达到 1.66万辆，2022-2025 年复增 50%，较 2020-2022 年显著提速，其中试点城市新能源环卫车 2025 年销量 1.19 万辆，2022-2025 年复增 66%。  新能源环卫装备集中度同比下滑，盈峰、宇通市占率维持前列。2023M1-10，环卫车 CR3/CR6 分别为 36.35%/47.58%，同比变动-2.45pct/-1.86pct。新能源 CR3/CR6 分别为 62.32%/73.17%，同比变动-3.56pct/-4.85pct。其中：  盈峰环境：新能源销量同增 29.7%，市占率第一。2023M1-10，环卫车销售 9780 辆，同比变动-15.30%。新能源环卫车销售 1559 辆，同比变动+29.70%。新能源市占率 31.98%，较 2022 年+2.70pct，行业第一。  宇通重工：环卫装备市占率第五，新能源市占率第二。 2023M1-10，环卫车销售 2227 辆，同比变动-27.44%。新能源环卫车...