中原证券：锂电池业绩分化，关注三条投资主线免费下载

第 1 页 / 共 29页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 锂电池 分析师：牟国洪 登记编码：S0730513030002 mough@ccnew.com 021-50586980 业绩分化，关注三条投资主线 ——锂电池行业年度投资策略 证券研究报告-行业年度策略 强于大市(维持) 锂电池相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《锂电池行业月报：销量再创新高，短期适度关注》 2023-11-13 《锂电池行业专题研究：增收不增利，适度关注三条主线》 2023-11-07 《锂电池行业月报：销量持续新高，短期适度关注》 2023-10-12 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2023 年 11 月 22 日 投资要点：  板块增收不增利，走势显著弱于沪深 300 指数。2022 年锂电池板块营收和净利润分别增长 70.9%和 122.4%；2023 年前三季度分别增长 15.23%和-20.94%，增收不增利，且细分领域显著分化。2023年以来，锂电池指数下跌 21.42%，跑输沪深 300 指数 13.41 个 pct。  全球及我国新能源汽车销售持续增长，预计 2024 年我国增长 20%。2023 年 1-9 月，全球新能源乘用车销售 945.30 万辆，同比增长38.64%，其中比亚迪稳居全球第一。2023 年 1-0 月我国新能源汽车销售 723.09 万辆，同比增长 37.15%，其中出口增速显著高于国内增速，龙头企业贡献显著，造车新势力纷纷发力。我国宏观政策持续鼓励新能源汽发展，充电基础设施稳步向好，预计 2023 年我国新能源汽车销售约 915 万辆，同比增长 33.1%；2024 年约 1100万辆，同比增长 20.2%。  板块业绩将持续分化。锂电池增长主要关注动力和储能。锂电池出货量预计仍将增长，2023 年 1-9 月全球动力电池装机 485.9GWh，同比增长 44.4%，Top10 中我国动力电池企业占比提升至 68.05%；2023 年 1-10 月我国动力和储能电池产量 611.0GWh，同比增长41.8%。结合产能释放及下游需求增速，预计 2023 年产业链价格持续承压，2024 年下半年有望逐步探底；结合价格走势及产能释放特点，行业盈利能力总体也将承压。总体预计 2024 年锂电池板块营收仍将增长，净利润总体承压，且细分领域持续分化。  行业评级及投资主线。截止 2023 年 11 月 20 日：锂电池和创业板估值为 17.26 倍和 36.64 倍，目前锂电池板块估值显著低于...