华龙证券：具备产能与资产价值优势的央企煤炭龙头免费下载

y 核心观点： ➢ 新增产能提升公司利润，带动业绩增长。截至 2023 年三季度，公司煤炭与煤化工产能位居行业前列。煤炭方面，共有在产煤矿 26 座，权益产能 1.36 亿吨。2020-2023 年上半年，公司大量矿井列入国家保供煤矿名单，同时公司大力投资新建，未来 3 年煤炭产能增量达2880 万吨，其中大海则与依兰煤矿 2023 年上半年已经投产，累计核增产能 1740 万吨。公司产能持续增加，是行业稀缺的产能增长龙头企业。 ➢ 行业政策有利，生产降本增效。受益于长协政策持续性，电力、冶炼等行业扩张趋势，公司煤炭生产稳定性得到大幅加强，产品销售有保障。2023 年 1-9 月自产商品煤单位销售成本同比下降 3.7%，生产、运输与港杂费用均下降；2022 年，公司自产商品煤产量 11917 吨，同比提升 5.70%；产能利用率达到 87.70%, 达到历史高点。 ➢ 煤化协同布局，成本优势凸现。公司聚焦煤炭清洁高效转化利用，着力打造煤-化循环经济新业态，大量使用自产煤与自产甲醇生产煤化工产品，形成成本优势。截至 2022 年，公司共有煤化工潜在产能 1647万吨，当前产量 560 万吨，部分产品产能利用率仍有 30%以上空间，有巨大增长潜力。2022 年，公司煤化工业务营业收入 227.01 亿元，毛利 30.28 亿元，较上一年实现较大增长。 华龙证券研究所 投资评级：增持（首次覆盖） 一年内公司相对大盘走势 公司基本情况 当前价：8.66 元 总股本：132.59 亿股 流通股本：91.5 亿股 总市值：1013.07 亿 52 周最高：9.43 元 52 周最低：7.36 元 研究员：孙伯文 执业证书编号：S0230523080004 邮 箱：sunbw@hlzqgs.com 请认真阅读文后免责条款 -14.00%-9.00%-4.00%1.00%6.00%11.00%2022-11-102023-01-182023-04-032023-06-142023-08-232023-11-07中煤能源沪深300证券研究报告 具备产能与资产价值优势的央企煤炭龙头 ———中煤能源（601898）深度研究报告 报告日期：2023 年 11 月 20 日 煤炭行业 公司研究报告 2 ➢ 盈利预测和投资评级。受煤炭价格的影响，公司盈利有望维持高位。预计 2023-2025 年归母净利润分别为 202.54 亿元/215.15 亿元/225.93 亿元，对应 EPS 分别为 1.53 元/1.62 元/1.70 元，按 11 月17 日股价 8.66 计算，对应 PE 分别为 5.67X/5.34X/5.08X。公司系大型煤炭央企，经营稳健且各财务指标逐步恢复，新产能释放带来成长空间，应给予一定的估值溢价。首...