华龙证券：煤炭需求以刚需为主，持续关注煤价变化免费下载

请参阅文后免责条款 y 煤炭行业 报告日期：2023 年 11 月 20 日 投资要点： ➢ 煤炭供给持续宽松，终端阶段性需求释放影响煤价起伏震荡。受寒冷空气的影响，上周北方港口煤价迎来了一波企稳回弹，价格止跌转涨。近日，港口市场情绪再次回落，下游询货需求偏少，部分贸易商报价下调，市场成交量仍然偏少。煤炭行业资源优势强，现金流充沛，安全边际高。后续关注下游需求和煤价变化，维持行业“推荐”评级。 ➢ （1）供给端：供给层面持续宽松，导致煤价“旺季不旺”。官方发布数据显示，10 月份全国原煤产量完成 3.9 亿吨，同比增长 5.4%;1—10 月份全国原煤产量完成 38.3 亿吨，同比增加约1.2 亿吨、增长 3.2%。此外，2023 年前 10 个月我国进口煤炭3.84 亿吨，同比增加约 1.5 亿吨、增长 66.8%，按照 2023 年月均进口数据测算，2023 年全年进口煤炭数量有望突破 4 亿吨，将创历史新高。 ➢ （2）需求端：终端需求以刚需为主。下游方面，当前终端日耗维持，存煤水平仍偏高，采购以刚需为主，冷空气的强度和可持续性不足以拉动需求大范围释放，在各环节高库存背景下，去库仍需一段时间。 ➢ （3）库存及价格：库存保持高位运行状态,抑制煤价上涨。最新数据显示，目前全国统调电厂存煤 1.98 亿吨，较去年同期增加2300 万吨以上，库存可用天数近 26 天;另一方面，目前冷空气影响强度明显减弱，沿海电厂日耗由 193 万吨回落至 181 万吨附近，库存可用天数升至 20 天，前期气温骤降推动的阶段性补库基本结束，电厂采购节奏再度放缓，仍以长协和刚需拉运为主。当前进口煤到岸价仍较国内北方港口煤价的价格优势再现，因而或对贸易商的挺价意愿有所打压，造成煤价回落。 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持） 一年内行业相对大盘走势 研究员：孙伯文 执业证书编号：S0230523080004 邮 箱：sunbw@hlzqgs.com 请认真阅读文后免责条款 -18%-13%-8%-3%2%7%2022-11-172023-02-012023-04-112023-06-212023-08-302023-11-14煤炭(申万)沪深300证券研究报告 煤炭需求以刚需为主，持续关注煤价变化 ———煤炭行业周报 行业周报 1 ➢ 动力煤板块。截至 2023 年 11 月 15 日，秦皇岛动力煤（Q5500）平仓价 735 元/吨，同比下降 0.68%。截至 2023 年 11 月 17 日，CCTD 综合交易价 756 元/吨，同比下降 7.01%；截至 2023 年 11月 10 日，黄陵坑口价 770 元/吨，同比下降...