招商证券：美国光伏市场分析免费下载

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2023 年 11 月 13 日 推荐（维持） 美国光伏市场分析 中游制造/电力设备及新能源 美国光伏产业发展潜力大，但重重贸易壁垒制约了其光伏市场的发展。如果其贸易政策得到缓解甚至破除，美国光伏市场有望迎来大发展，进而给全球需求带来显著的拉动。 ❑ 美国市场具备较大发展潜力。2022 年美国光伏累计装机 140.23GW，当年新增装机仅 23.62GW。美国 2022 年光伏发电量 0.15 万亿 kWh，仅占总发电量的 3.2%，显著低于全球 4.5%的水平。而截至 2022 年底，美国待并网风光储项目容量合计逾 2TW，其中光伏 900+GW、风电 300+GW，可见美国光伏市场发展潜在空间大。 ❑ 贸易壁垒是影响出口及美国装机的核心因素之一。自 2012 年双反调查开始，美国对光伏产品的贸易壁垒不断抬升，之后先后增加 201、301 关税以及UFLPA 限制。尽管国内制造业通过东南亚制造的方式一定程度规避了部分关税，但出口路径上仍然存在实质阻碍，造成美国组件、EPC 成本昂贵和居高不下，制约了其市场的发展。据我国生态环境部新闻，2023 年 11 月 8 日，中美两国气候特使及团队在美国加州举行的气候会谈结束，报道称双方就开展气候变化双边合作与行动、共同推动《联合国气候变化框架公约》第二十八次缔约方大会取得成功达成积极成果。若贸易问题缓和，美国市场年度装机可能迎来大的发展，考虑未来贷款利率回归，增长潜力可能更强。 ❑ 推荐与关注：光伏板块经过近一年半的调整，TTM 估值达到 7 年以来最低，但核心企业的综合竞争力与抗风险能力都较之前更强。推荐与关注一体化组件：晶科能源、晶澳科技、隆基绿能、阿特斯；TOPCon：钧达股份、通威股份。辅材等：阳光电源、石英股份、福斯特、聚和材料、福莱特、固德威、禾望电气、锦浪科技、通润装备、意华股份（电子）等。 ❑ 风险提示：全球光伏装机不及预期，供给高速扩张，替代技术太早出现。 重点公司主要财务指标 股价 22EPS 23EPS 24EPS 23PE 24PE PB 评级 晶科能源 10.2 0.3 0.8 1.0 13 10 3 强烈推荐 晶澳科技 23.9 2.4 2.8 3.6 9 7 2 强烈推荐 隆基绿能 23.8 2.0 1.9 1.7 13 14 3 强烈推荐 阿特斯 15.1 0.7 1.1 1.5 13 10 3 未有评级 钧达股份 97.0 5.1 10.6 13.4 9 7 4 强烈推荐 通威股份 27.4 5.7 4.0 3.0 7 9 2 强烈推荐 阳光电源 89.4 2.4...