中邮证券：省间、山西及山东省电力现货市场建设情况及独立储能收益展望免费下载

证券研究报告：电力设备|深度报告 2023 年 11 月 19 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 7293.82 52 周最高 10556.22 52 周最低 6990.61 行业相对指数表现（相对值） 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王磊 SAC 登记编号:S1340523010001 Email:wanglei03@cnpsec.com 研究助理:杨帅波 SAC 登记编号:S1340123060006 Email:yangshuaibo@cnpsec.com 近期研究报告 《电力现货市场系列报告 1：简析负电价现象及独立储能经济性》 -2023.10.30 《电力现货市场系列报告 2：价格逐步反应位置信号，“增强版隔墙售电”，虚拟电厂优势逐步体现》-2023.10.30 《电力现货市场系列报告 3：现货限价逐步打开，需求侧管理市场化逐步深化》-2023.10.30 电力现货市场系列报告 5：省间、山西及山东省电力现货市场建设情况及独立储能收益展望 ⚫ 投资要点 市场建设基本情况：山西、山东均是第一批电力现货市场省份。其中，山西电力现货市场累计试运行天数全国第一，山东是国内首家推动独立储能电站以自调度模式参与现货市场的省份。省间市场需要在 2023 年底前具有连续开市能力，随着风光大基地的陆续建设，通道建设势在必行，目前“三交九直”中“二交四直”已经核准开工，“一交二直”可研，“二直”预可研。 预计碳酸锂价格持续缓跌。截止 2022 年，全球已探明锂储量（折算成 LCE）约 7100 万 t，叠加锂电回收，潜在可用数量更多，预计 LCE长期价格承压。 2 省的独立储能收益简介：山东独立储能的收益来源（1）容量租赁（2）现货套利（3）容量补偿（4）辅助服务（如爬坡服务，其中调频服务和现货目前只能 2 选 1）；山西独立储能的收益来源（1）容量租赁（2）现货套利（3）辅助服务（一次调频）（4）补贴。我们测算山东、山西的独立储能税后 IRR 分别为-1.8%、5.9%。 现货市场价差对 IRR 影响很大，山东峰谷价差提升至 0.6 元/kWh，其他条件不变下，IRR 提升 3.8pcts。 储能电芯价格下降、运行次数提升及现货价差的拉大有望使独立储能收益市场化。若现货价差为 0.6 元/kWh，年运行市场 360 天，储能 EPC 价格 1.1 元/Wh，储能电芯 0.4 元/Wh，其余情况不变下，山东独立储能税后 IRR 为 5.7%。 ⚫ 投资建议 独立储能的收益逐步改善，有望提升行业景气度，叠加碳酸锂价格下降，利好储能...