东吴证券：碳达峰试点推进，甲烷减排聚焦能源&农业&垃圾污水，PPP新机制环保公用估值重估VIP免费

证券研究报告·行业跟踪周报·环保 东吴证券研究所 1 / 36 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业跟踪周报 碳达峰试点推进，甲烷减排聚焦能源&农业&垃圾污水，PPP 新机制环保公用估值重估 2023 年 11 月 13 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《PPP 新机制聚焦项目质量，保障高效与市场化，撬动环保公用发展新动能》 2023-11-10 《国家碳达峰试点建设方案发布，减排措施全方位推进》 2023-11-07 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 重点推荐：洪城环境，蓝天燃气，新奥股份，景津装备，美埃科技，盛剑环境，高能环境，仕净科技，龙净环保，光大环境，瀚蓝环境，凯美特气，华特气体，国林科技，金科环境，三联虹普，赛恩斯，天壕能源，英科再生，九丰能源，宇通重工。 ◼ 建议关注：昆仑能源，重庆水务，兴蓉环境，鹏鹞环保，三峰环境，再升科技，卓越新能。 ◼ 碳达峰试点全方位推进减排措施，甲烷减排聚焦能源&农业&垃圾污水领域。近期双碳政策密集发布，碳达峰试点建设方案从能源转型、节能改造、循环再生、生态碳汇与监测计量等全方位推进。甲烷行动方案要求提升监测、核算能力，聚焦能源、农业、垃圾和污水处理领域甲烷减排，支持甲烷利用和减排项目开展 CCER 交易。 ◼ PPP 新机制聚焦项目质量，保障高效与市场化，撬动发展新动能。PPP 新机制进一步深化体制改革，聚焦高质量项目，明确回报渠道，最大程度鼓励民企参与，规范保障高效与市场化，保护项目运营超额收益归经营者所有，充分激发民企活力，同时可期待项目迎来进一步明确的收费机制，商业模式改善，现金流可持续性向好，环保公用迎估值重估。关注新机制赋能的重点领域垃圾焚烧、水务、天然气等。重点关注三大行业在 PPP 新机制推动下，1）民营企业份额提升，运营效率体现；2）央国企稳健运营，资本开支下降分红率提升。 ◼ 行业跟踪：1）生物柴油：生物柴油市场观望情绪持续，地沟油价格下跌价差小幅修复。 2023/11/3-2023/11/9 生柴均价 7675 元/吨(环比前一周持平)，地沟油均价 4932 元/吨(环比前一周-1.2%)，当期价差 2743 元/吨（环比前一周+2.3%），考虑一个月库存周期测算单吨盈利为-152 元/吨（环比前一周+46.0%）。2）锂电回收：金属价格微降折扣系数略涨，盈利小幅波动。2023/11/6-2023/11/10，三元黑粉折扣系数略涨，锂/钴/...