东吴证券：光伏主链降价承压，大储及辅材分化龙头韧性强，风电整机盈利承压、零部件分化明显免费下载

证券研究报告·行业深度报告·电力设备 东吴证券研究所 1 / 37 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业深度报告 光伏主链降价承压，大储及辅材分化龙头韧性强，风电整机盈利承压、零部件分化明显 2023 年 11 月 03 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 陈瑶 执业证书：S0600520070006 chenyao@dwzq.com.cn 证券分析师 郭亚男 执业证书：S0600523070003 guoyn@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《2023 Q3 基金持仓点评：电新重仓 Q3 总体环比下降，工控、电网上升，电动车、光伏、储能均 下 降 ， 风 电 小 降 — — 基 于10991 支基金 2023 年三季报的前十大持仓的定量分析》 2023-10-30 《APEC 会议或利好新能源，估值将迎来修复》 2023-10-30 增持（维持） [Table_Tag] 关键词：#新需求、新政策 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 新能源：1）行业整体盈利有所下降，光伏 2023Q3 归母净利润下行：全行业 2023Q1~Q3 营收 13407.37 亿元，同增 17.75%，归母净利润 1388.73亿元，同增 11.36%。光伏板块 2023Q1~Q3 营收 9609.35 亿元，同增22.39%，归母净利润 1109.2 亿元，同增 14.31%。风电板块 2023Q1~Q3营收 1930.25 亿元，同增 9.89%，归母净利润为 140.34 亿元，同减 20.79%。核电板块 2023Q1~Q3 营收 1867.77 亿元，同增 5.05%；归母净利润 139.19亿元，同增 39.91%。全行业 2023Q3 收入 4694.17 亿元，同增 10.03%，归母净利润 412.88 亿元，同降 13.45%；光伏板块 2023Q3 营收 3350.10亿元，同增 9.80%，归母净利润 329.94 亿元，同降 17.07%；风电板块2023Q3 营收 721.13 亿元，同增 18.67%，归母净利润 35.96 亿元，同减24.10%；核电板块 2023Q3 营收 622.94 亿元，同增 2.54%，归母净利润46.99 亿元，同增 47.61%。2）2023Q1~Q3 毛利率下降、归母净利率下降，2023Q3 毛利率下降、归母净利率下降。2023Q1~Q3，全行业 115 家公司的毛利率为 22.60%，同降 0.24pct。2023Q3，全行业毛利率为 21.77%，同降 1.17pct。2023Q1~Q3，全行业归母净利率为 10.36%，同降 0.59pct。2023Q3，归母净利率为 8.80%，同减 2.39pct。3）2023Q1~Q3 行业现金净流入增多、2023Q3 行业现金净流入增多。2023Q1~Q3，全行业 115 家公司经营活动现金流量净额为 1163...